周三机构早间看市

　　光大证券震荡加大或将延缓上涨速度虽然周二沪指仍收盘于3611点，站在3600点整数关上方，但盘中出现宽幅震荡走势仍引起投资者注意。一方面，第一季度经济增长数据将定于本周四公布，在宏观数据披露前的敏感时期，由于担心包括货币政策在内的宏观紧缩政策可能出台，这给市场中机构投资者持股心态带来较大压力。

另一方面，伴随着股指快速上涨至3600点，在宏观紧缩政策、市场恐高效应等的积累下，前期涨幅较大的个股获利回吐导致盘中的宽幅震荡。预计这两种效应作用下，本周市场的上涨速度可能减缓，只是难以改变上涨趋势。蓝筹股回落引发波动本周四即将要公布的第一季度经济增长数字已经成为各方所关注的本周市场焦点。由于之前国外几大外资行纷纷发表报告，大幅提高了一季度国内生产总值、CPI等核心宏观经济指标的目标，从近期央行官员的表态来看，也对经济过热表示担忧。因此在正式数据出台前的敏感时刻，部分投资者因担心央行可能会采取更加紧缩的货币政策，客观上影响了持股信心。昨日也正是在这种心理预期的影响下，对宏观经济政策敏感度较强的中国银行、中国人寿、招商银行等蓝筹股均出现幅度较大的调整走势，蓝筹群体调整客观上造成了盘中震荡加大的走势。之前央行已连续多次提高存款准备金比率，同时还采取了利率手段来控制金融体系的流动性，不过对目前的资本市场都没有造成实质性影响。虽然我们仍然认为，即使此次仍采取加息等宏观调控政策，依旧不会对A股为代表的资本市场带来实质性影响。因为紧缩流动性或造成市场短期调整，但是居民资产重新配置是央行无法控制的。因此每一次加息或提高准备金率，导致的大盘调整都可能成为累积风险的释放，有利于股市的健康运行。上涨速度或趋缓虽然昨日蓝筹股群体的调整一度影响了大盘运行，但由于市场资金仍非常充裕，市场整体活跃趋势没有改变。蓝筹股的集体调整反而给各种概念股、低价股留出了表现空间，即使是在指数快速下跌的过程中，市场中上涨的个股家数也要略多于下跌个股。收盘时沪深两市涨停个股更是超过90家，涨幅超过5%的上市公司超过430家，占到市场总量的约30%。在市场巨大的赚钱效应支持下，活跃的交投也使得市场成交不断攀升，昨日深圳市场首次突破了1000亿的成交水平。目前市场处于强势格局，短线回调给场外资金提供了介入机会。展望后市，A股连续冲关后调整压力渐现，宏观数据出台前的敏感时期，出于对宏调压力的担心，机构投资者所持有的蓝筹股走势开始变得相对谨慎。同时证监会核准交行A股首发以及本周还面临中信银行的网上网下资金申购，也会在客观上分流一部分市场资金。因此总体来看，本周后几个交易日市场的活跃程度可能会小于上周，股指上涨速度也可能趋缓。不过净利润的大幅上升仍是当前股市加速上涨的推动力，A股市场难以出现深幅下跌。同时目前加息与提升存款准备金率警告效用大于实际。因此宏观数据公布后，市场积累风险经过有效释放反而有利于市场的稳步上行。从业绩增长预期来看，目前包括一批二线蓝筹及中小板部分高成长品种在内的个股，中长期投资价值依然非常巨大，投资者应该重点关注，坚持以价值眼光判断个股，看准长期趋势，持有才能获得较高收益。

　　渤海投资风险可能集中释放以我们得到的数据分析，今年一季度GDP增速可能将突破11%，而3月份的CPI增速突破3%警戒线则几成定局，同时地产投资增速也在加快。这些迹象似乎预示继3月18日加息之后，央行很可能出台进一步的调控措施。历史经验表明，在大牛市中管理层最初的几次调控措施可能并不会扭转股市走势，可当数次调控的影响累积到一定程度时，可能将会导致风险的集中释放。4月11日、12日、13日接连三天，沪深两市新增A股开户数连续超过20万户，保持每天都创新高的强劲势头。与此同时，场内机构资金的比例却在逐渐减少。虽然我们目前还不能判断这种比例上的减少是否是机构减仓所导致，但散户资金比例的提升势必会加剧大盘在敏感政策出台时的动荡程度。牛市中也有风险，随着大盘点位越涨越高，普通投资者更应该注意短线可能出现的快速调整。

　　金元证券盘中震荡有利上涨周二大盘盘中再次出现较大幅度的跳水行情，从整体上来看，盘中跳水原因主要体现在三个方面。其一，由于部分经济数据的出台，市场对于宏观调控压力的担忧情绪再度点燃。其二，将3月19日开盘价看作是大盘最近一波上涨行情开始点的话，那么截止到周一收盘，大盘的累计涨幅已经达到25.56%，且期间基本没有出现过调整，获利盘的积累较为丰厚。其三，截止到周一收盘，大盘与5日均线的偏离达到79.39点，百分比达到2.25%，技术形态上也有明显的修复要求。值得指出的是，与前两次盘中跳水相同的是，大盘在下档承接盘的推动下，下午再次出现探底后有效回收失地的走势，这也体现出了多头的强势。而大盘盘中这样宽幅震荡的走势对于后期而言也是非常有利的，通过盘中震荡可以逐步消化获利盘并慢慢修复技术形态。

　　武汉新兰德盘中震荡要求加大周二两市出现大幅波动，午后大盘出现快速下跌，一度击穿5日均线支撑，但随后的抄底资金十分踊跃，推动股指形成反弹，收盘时日K线出现长下影线，上升趋势并未破坏。形态上看，目前中短期均线的多头排列继续保持，沪综指回踩5日均线后显示出较强的支撑，盘中也延续了近期创新高的走势，上行格局有望保持。而昨日两市再度创出天量，多空争夺十分激烈，从盘面表现来看，目前多头仍占优势，预计短线股指有望继续创出新高，但盘中震荡要求加大。

　　德鼎投资空头还将偷袭几把就指数短期运行态势看，空头还未完全死心，且有部分意志不坚定的多头时不时也会偶尔倒戈一记，3600点之上的宽幅震荡仍将发生，指数还会有所反复，预计在本周三空头还将发动两轮以上的偷袭，指数运行区间大约为3560-3645点。4月19日国家统计局将公布一系列市场关心的数据，比如一季度GDP增速很可能突破11%，3月CPI（居民消费价格指数）增速突破3%警戒线几成定局等，因此机构担忧央行会否将采取进一步力度更大的紧缩政策。但我们认为，目前机构预期过于悲观，因为可以从央行副行长吴晓灵如下一些讲话明确看出，股市所处的货币政策环境依旧是十分宽松的，比如她提到，今年以来三次提高存款准备金率及一次加息等调控政策已初见成效，信贷增速将进一步放缓，且央行在调节流动性上也会充分考虑到商业银行和资本市场健康发展的重要因素等等。所以说，宏观调控还不会对当前的大牛市产生任何不良影响。本周作为四月份大小非解禁规模最大的一周，加上中信银行网上网下申购，这会影响短期场内资金的布局流向，但显然目前天平还是倾向于资金供应方。证监会、交易所近期铁拳频出，其用意在于遏制内幕交易、股价操纵、虚假信息等丑恶现象的死灰复燃，短期内会冷却投机资金对于中低价题材概念股子虚乌有的恶炒，但从中长期所产生的意义来看，是及时消除了股市健康发展的隐患，警告了其他利益集团妄图通过非法不公平手段来掠夺中小投资者合法权益的恶劣行径。目前市场已突破3600点，可以说空方基本崩溃。投资者现在要做的是什么？还是我们前期所反复强调的--好好珍惜难得的牛市氛围，顺应趋势，继续把握住自己能够把握的机会。

　　申银万国申万：牛市震荡利大于弊以现在的市场格局来看，大盘确实还有进一步的上涨空间，同时也有相应的上涨动力，但即便如此，市场也不可能具备长时间单边上涨的条件。所以，在后市继续向好的前提下，必然会有一定的震荡出现，有震荡实际上是好事，投资者不必害怕震荡，而是要把震荡视为市场运行的必要条件。在上周五股市尾市跳水并出现震荡行情后，本周二大盘又出现了跳水一幕，只是时间改到了上午收盘前、下午开盘后的这一段时间。上周五的跳水，在本周一通过大盘的强劲上涨，其负面影响全部予以化解，股指在收复失地后又创出了新高。而本周二的跳水，则在当天最后近一个半小时的上涨中被控制，而且局面很快就得到了改变，这波跳水变成了盘中震荡，股指最后是以红盘报收，再创新高。对于这几天股市在运行中的频繁跳水，市场是有不少看法的。在一些人看来，现在股指已经很高了，股指跳水的出现表明筹码已经松动，投资者心态不稳，因此这是变盘的先兆。即便股指还能拉起来，但毕竟也表明单边上涨力量已经不足，在上周五的跳水出现之后，持这种观点的人不少。当然也有人认为，虽然股指几次跳水，但每次都没有导致大盘的真正下跌，那些乘机做空的人往往并不能做到什么差价，相反还非常容易被轧空，这说明市场整体仍然处于强势之中，大盘并不惧怕调整。当周一股指最后还是以涨势报收时，有不少人得出了这样的结论。其实，这些不同的观点都是有一定道理的。现在沪市股指已经在3600点之上，深市股指更是站在了万点之上。说市场没有恐高情绪，大家都可以很安心地持股，这显然是不现实的。盘中股指波动加大，在整数关位附近市场出现较大的多空分歧，形成短时间的单边下跌走势也是不难理解的。但问题在于，在大盘的上涨过程中有了几次这种调整，是否就意味着行情将从此逆转呢？显然是不能这样说的。同理，就因为股指一跌，马上就有人来买股票，这是否能够直接成为市场一直上涨的理由呢？也未必。毕竟，没有依据认为被轧空的资金一定会在高位补仓。实际上，股市出现调整也不是一两次了，之所以现在仍在出现，并且频率还在提高，这只能说明尽管现在股市走得很强，但各种压力也在增加，所以并不构成随后会进一步加速上涨的理由。应该说，如今股市的一大问题是股指上涨比较快，快了基础就会变得不扎实。虽然这可以通过市场的高换手来弥补，但由此也导致了成交过大，形成了对资金的大量消耗，这些都是影响市场发展的隐忧。而要解决这个问题，一个是让股市的上涨行情变得温和些，节奏能够有所控制；另一个就是避免单边市的反复出现，这就需要市场出现一定的震荡，通过震荡来化解个股上涨偏快、获利盘堆积过多的问题。实际上，最近股市所出现的盘中跳水之类的走势，在本质上都是一种震荡。就其本意来说，并不是有人要刻意做空，也不是有人在主动寻找轧空别人的机会，而只是个股在运行中自发出现的调整要求引起了市场共振。而且在股指处于高位时，这种共振很容易被放大，于是就出现了跳水行情。但反过来，现在也还有大量资金在等待入市，在股指出现回落的时候，实际上是给新资金提供了一个切入点。在这个角度上说，大盘能够很快结束跳水并再度上涨，实在是市场资金供应多的结果。在这个意义上，从必要的震荡角度来理解市场所出现的调整，显然要更符合实际一些。