国海证券：航天晨光 唯一拥有机场加油车许可证厂家

　　公司主营业务包括航天发射地面设备和车载机动特种装备、民用专用汽车系列产品、波纹管类系列产品和压力容器类产品的研发、生产和销售。大股东是中国航天科工集团下的南京晨光集团，是国家定点武器装备研制和生产企业。

　　专用车辆生产是公司的主要收入来源：公司是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家，拥有25个种类250多个车型，专用车辆产品年生产能力3000辆，市场份额达70%，处于行业垄断地位。公司在军用特种车辆的技术优势及大股东背景，将使公司可能分享总装备部“十一五”规划的近百亿蛋糕。

　　重庆新世纪“动中通”项目有望成为爆发式增长点：公司目前参股重庆新世纪公司，进入车载通讯设备制造领域，延伸了公司的产业链，向高端通讯产业发展。新世纪公司2008年后有望成为公司爆发式的利润增长点。公司是亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研究生产基地，年产波纹管1-1.2万吨，市场份额达10%以上，居行业首位。压力容器产品是公司又一重点发展的产品，公司于02年研究设计开发的30m3结晶器、高压磁力釜、Monel材料再沸器、AOD精炼炉供气系统等新品种实现了销售。公司介入汽车发动机生产领域，成为公司利润一大稳定增长点；托管伽利略使公司介入了高增长、高附加值的卫星导航业务。我们注意到，航天晨光与航天通讯（600501）是同一董事长，不排除航天晨光有吸收合并航天通讯的可能。盈利预测与评级：预计07、08、09年EPS将分别达到0.28、0.69、1.00元。因为公司的行业特殊及未来的成长性，特别是作为航天科工的整合平台，给予“增持”评级。

　　作者：黄进勇 国海证券