天相投顾：楼市存在五大问题须进一步规范

　　 ·淘金网信息：中国一季度城镇固定资产投资增长25.3%淘金网信息：根据中国国家发展和改革委员会周二公布的数据测算,今年一季度城镇固定资产投资同比增幅为25.3%.分析师预计,这一数据显示中国固定资产投资已经开始反弹,可能触发当局的各种调控手段,包括利率和行政手段在内。

据了解，今年一季度房地产开发完成投资3,543.78亿元,同比增长26.9%,该增幅高于同期城镇固定资产投资增幅1.6个百分点。 评论：1季度投资高速增长基本符合市场预期，因为3月份进口765.6亿美元，创下了历史新高，这就意味着近期的国内投资需求依然旺盛。根据批露的数据估算，3月份当月的城镇固定资产投资与房地产开发投资增长都可能反弹至30%左右的高位。这一方面反映了盈利能力持续提高背景下微观企业扩张欲望比较强烈，同时也再次体现出了前一阶段政府行政性调控见效快、易反弹的特点。虽然近期央行调控政策比较密集，但是考虑到1季度外部流动性输入依然充裕、实体经济也出现反弹迹象，因此不排除五一之前出台新紧缩政策的可能。

　　·去年巨斧虽砍三次 银行利差收入反提高行业公司信息点评

　　·发改委：楼市存在五大问题须进一步规范秩序发改委在《2007年一季度房地产市场运行情况》报告中直陈楼市存在的五大问题，并再次要求各地方、部门要认真抓好37号文的落实工作，按照温家宝总理在《政府工作报告》中提出的四点宏观调控要求，确保房地产宏观调控目标的实现。发改委认为，当前房地产市场还存在的五大问题包括：一、部分中心城市房价仍然偏高，且上涨较快；二、90平方米以下普通商品住房投资占比较小；三、住房保障制度还不完善；四、市场供应体系不完善；五、房地产市场调控体系还不完善。评论：这是国家八部委进行全国房地产市场宏观调控效果大检查刚刚启动后，中央相关部门首次对今年楼市调控效果作出综合表态。两会期间，温总理对国内的房地产市场提出四点宏观调控要求：抑制房地产价格过快上涨、优化商品房供应结构、建立健全廉租房制度以及强化房地产开发和交易市场的监管，形成具有中国特点的住房建设和消费模式。但从一季度的数据来看，90平方米以下普通商品住房投资仅占商品住宅投资的16.1%。我们认为，产生这种90平方米以下小户型占比不足30%以及保障性住房政策没有完全落实的主要原因在于在开发商和地方政府自身利益的驱动下，使上述政策在具体实施过程中存在一定抗力。目前市场上销售的主要还是存量的较大户型的住房，因此3月份新建商品住宅房价同比涨幅6.0%也在情理之中，短期内房价也仍将维持上涨态势。

　　·我国房地产市场一季度的运行情况公布

　　·4月18日，全国铁路开始第六次大面积大提速4月18日，全国铁路开始第六次大面积大提速，提速在京哈、京沪、京广、京九、陇海、浙赣、兰新、广深、胶济等干线展开。时速达200公里线路，部分区段时速将达到250公里。这次提速将使我国时速120公里以上铁路线路里程从1.6万公里增加到2.2万公里，其中时速200公里以上线路里程达到6003公里，时速250公里线路里程达846公里。客货列车开行数量将分别比现在增加140.5对1316对，达到1312.5对和16656对。根据初步测算，提速后，全国铁路客运能力预计增加18%，货运能力预计增加12%。这次提速调后，全路旅客列车速度普遍有较大提高，主要城市间旅行时间总体压缩20—30%。评论：目前我国铁路整体而言存在着较大的运力瓶颈，第六次提速将带来整个行业运力的大幅扩张，使客运能力增18%，货运能力增12%，有利于缓解目前运力紧张的局面。同时，第六次提速有利于提高整个铁路行业的运营效率和竞争能力，将吸引更多的客流、货流从水路、空路进入铁路。提速后随着铁路服务质量的提高，客货运输价格也将有较大的上浮空间。第六次提速只是十一五期间铁路建设规划的一小部分，随着整个行业大规模建设的不断推进，我国铁路行业将进入跨越式发展的新阶段。在行业持续向好的背景下，我们维持整个铁路板块的增持评级。

　　·中国铝业首发吸收合并山东铝业及兰州铝业通过发审委核准，维持对一体化铝业公司增持评级

　　·宁波华翔（002048）06 年每股收益0.36 元，符合预期

　　·国美电器2006 年净利润同比增长64％

　　·山西三维（000755）07 年中期业绩预增200%以上

　　·安徽合力（600761）：2006 年净利润同比增长70.40

　　%基金、债券和衍生产品

　　·基金一季报披露信息天相对今天16家基金公司公布一季报的67只偏股型基金投资情况进行了统计。从持仓结构来看，已公布季报基金仓位和重仓股集中度都有了显著下降，其中平均仓位下降了6.02个百分点，重仓股集中度则下降了4.09个百分点。从各类基金比较来看，公布季度的13只封闭式较开放式基金仓位下降幅度为大，而集中度下降幅度较小。从行业分布来看，已公布季度基金前三大行业配置更为集中，其中一季度表现强劲的机械、设备、仪表；金属、非金属；交通运输、仓储业成为本期增幅较大的前三大行业；而前期涨幅较大的食品、饮料以及受宏观政策影响，预期分歧较大的房地产业；金融、保险业则成为本季基金减持的前三大行业。从重仓股变化来看，基金主要增持了19只股票。其中即有以中国平安、中国人寿、兴业银行、中信证券等为代表的新IPO大盘蓝筹股特别是金融类股；也有以沪东重机、东方锅炉为代表的整体上市资产注入类股票；以及天津版块泰达股份，特别是估值相对较低的钢铁版块也受到了基金青睐，宝钢、鞍钢并列增持榜内。从减持的20只股票来看，工商银行、中国银行、中国石化、国航等前期大幅上涨的大盘蓝筹特别是金融股成为减持的主要对象，受宏观政策影响万科、金融街等地产类股票也成为本季基金主要减持对象。天相最新报告摘要

　　·湖南投资（000548）：06 年业绩略高于预期，07 年业绩将高速增长

　　·OEM 市场快速增长，后续盈利能力有望改观—万丰奥威（002085）年报点评—增持（维持）

　　·成霖股份（002047）：有望走出业绩低谷

　　·海鸥卫浴（002084）：一季报业绩增长超预期

　　·新民科技（002127）：产业链日益完善 业绩成长较明确

　　·大港股份(002077)：依托新区，业务稳定

　　·国电电力（600795）：履行股改承诺 启动资产注入

　　·利欧股份（002131）：突破产能瓶颈，前景一片光明

　　·三变科技（002112）：业绩增长期待新项目