海鸥卫浴(002084)一季度业绩不受淡季影响

　　海鸥卫浴（002084）2007年一季度实现主营业务收入4.30亿元，同比增长54.66%；实现净利润3028万元，同比增长53.31%；每股收益0.17元。虽一季度为淡季，但由于公司的下游客户的产品市场需求增长和内部挖潜带来的成本节约，使公司仍实现了收入和利润的同比高增长。

　　2007年一季度，公司合并报表毛利率达到19.35%，同比提高8.4个百分点；与2006年10～12月相比，毛利率小幅下降1.24个百分点。财务费用方面，由于公司发行新股募集资金，资产负债率从上年同期的42.63%降至41.79%，财务费用得以节约，财务费用率由上年同期的1.60%下降至1.12%。公司在一季报中预测，2007年上半年净利润比上年同期增减变动幅度小于30%。由于二季度的生产经营开始还不到1个月，公司处于谨慎考虑，上半年的经营情况存在很大的不确定性。天相投顾分析师曹平璘认为，在全球卫浴制造基地向中国转移的过程中，海鸥卫浴通过为客户提供柔性制造服务，逐步巩固自己在下游客户的产业链中的地位，能够争取更多订单。2007年四季度，珠海基地有望部分地建成投产，预计2007～2009年每股收益将分别达到1.02、1.45和1.91元，三年净利润的年均增长率达到42.79%。给予2008年25～28倍市盈率水平，合理估值区间36～40元，重申增持评级。