成霖股份(002047)水龙头毛利率下降拖累业绩

　　成霖股份（002047）2006年实现主营业务收入16.62亿元，比上年增长22.93%；实现净利润3276万元，同比减少38.56%；每股收益0.15元，利润分配预案每10股派0.50元（含税）并转增1股。

　　公司产品内销实现的主营业务收入同比增长65.70%，毛利率从15.43%跃升至30.43%。预计公司的青岛洁具园项目在2007年度建成投产。公司还运用自有资金在福州成立了合营公司，主营高档卫浴制品和高档五金配件的生产及销售。项目全部投产后，将形成年产80万件水龙头与配件的生产能力。截至报告期末，该公司正处于开办期。预计该项目在2009年以前无法为公司的业绩增长做出实质贡献。如果铜和锌的全年平均价格仍将较上年有10%左右的跌幅，则2007年霖股份的业绩有望走出低谷，实现60%～70%的净利润增长。天相投顾分析师曹平璘预计，2007～2009年公司每股收益将分别达到0.24、0.33和0.45元，三年净利润年均增长率达到45.12%，其中，预计2007年净利润同比增长65%左右。目前公司股票的动态市盈率达到28倍左右，估值已基本合理，将投资评级调低至中性。