招商银行：高速成长　长期投资价值显现

机构：世纪金龙
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招商银行（600036）：高速成长 长期投资价值显现

伴随着上市银行业绩的逐步公布，受益于国民经济的快速稳定发展，银行股的业绩都有了大幅的增长，盈利能力也不断提高，我们认为银行股作为一种战略稀缺性资源，其具备了长期的投资价值。

后市可关注个股 招商银行（600036）作为银行中的龙头，公司坚持“效益、质量、规模协调发展”的发展战略，在保持资产规模适度稳定增长的前提下实现了业绩的快速增长。公司近日06年年报显示，每股收益0.4834元，净利润同比增长87.69％，显示出良好的成长性。二级市场上，该股缩量强势整理，后市成交量若予以配合，有望再次进入拉升阶段，密切关注。

银行龙头 盈利能力急速增长

截止2006年末，公司人民币存款总额占市场份额12.75%，在13家股份制银行中排名第二位；人民币储蓄存款总额占市场份额22.48%，排名第二位；人民币贷款总额占市场份额13.49%，排名第二位；人民币个人消费贷款总额占市场份额18.65%，排名第一位。公司的中间业务收入占比日渐重要。06年公司零售银行非利息总收入20.97亿元，比上年增加91.07%。其中POS业务收入5.48亿元，比上年增加56.1%；代理证券交易收入2.27亿元，比上年增加383.7%，代理基金收入2.1亿元，比上年增加442%，代理保险收入0.6亿元，比上年增加115％；信用卡非利息业务收入7.4亿元，比上年增加80.7%。

迈出战略转型新一步

07年3月初，公司个人贷款余额突破1000亿元，仅次于工、农、中、建四大商业银行，这标志着中国股份制商业银行的战略转型迈出了新的一步。个人贷款业务是国际先进商业银行的主要收益来源，也是国内商业银行向零售银行战略转型的重点。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。招商银行个人贷款业务自1999年开始，在2004年末达到500亿元后，仅用2年时间就突破了1000亿元大关。个人贷款的年均增长速度为全国平均速度的2倍。去年的增长尤其快，个贷的增量占了全国增量的12%。在发达国家的商业银行业务中，个人贷款在贷款总额中的份额通常都在50%以上。

中间业务领先 再次拉升可期

公司坚持“效益、质量、规模协调发展”的发展战略，在保持资产规模适度稳定增长的前提下实现了业绩的快速增长。公司近日06年年报显示，每股收益0.4834元，主营收入同比增长32.52％，净利润同比增长87.69％，显示出良好的成长性。二级市场上，该股缩量强势整理，机构洗盘迹象明显，后市成交量若予以配合，有望再次进入拉升阶段，密切关注。（世纪金龙）

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