险企财报：国寿占资源优势 平安笑傲二级市场

　　继中国平安之后，昨日中国人寿和中国财险相继公布了2006年年报。中国人寿依靠独特的资源优势，在股权投资上取得了高达1785%的收益增长，此外，中国平安在二级市场的出色表现也夺人眼球，凭借3139.07亿元的投资规模取得了与中国人寿6,517.47亿元投资资产相差无几的投资业绩。

　　投资：各有千秋

　　“最引人注目的是中国人寿在股权投资上的表现。”长江证券的张凡在采访一开始就指出，“2006年全年中国人寿实现的股权投资收益为人民币107.08亿元，较2005年的5.68亿元增加了101.40亿元，增长1785.21％，而这来源于中国人寿在资源占有上的独特优势。”受益于资本市场整体形势，2006年保险资金投资收益增长明显。中国人寿投资收益由2005年的91.83亿元增长至2006年的232.03亿元，增加了140.20亿元，增长152.67%，投资收益率为5.50％。与此同时，平安实现投资收益223.6亿。“中国人寿的投资资产为6,517.47亿元，平安是3139.07亿元，悬殊的投资资产却有相差无几的投资收益，说明平安在二级市场上投资操作的水平很高。”张凡表示。不过他同时指出，两家公司在许多领域的投资效益目前还没有释放出来，例如国寿对渤海产业基金的投资以及平安在基础设施领域的投资等等。“可以想象，中国人寿2007年的投资收益也会十分抢眼，中国人寿持有的7000万股兴业银行目前已经30多元，对徽商行以及信托公司的投资也会有所回报。”相比之下，中国财险及其子公司实现及未实现的投资净收益23.26亿元，扭转上年净损失3.36亿元的成绩显得黯然许多。而人保一直以来在投资上的保守风格也与财险业务的短期性密切相关。每股收益：参差不齐年报显示，2006年三家保险公司的保费收入、净利润均有明显增长，在市场份额上三家公司仍然占据了保险业大半江山，但在每股收益上差距比较大。其中，中国平安实现净利润59.86亿元，较上年同期增长79.3%；每股收益达0.97元（以2007年发行后总股本计算，每股收益为0.81元）。年报显示，2006年平安核心保险业务的净利润创历史最好水平。报告期内，平安寿险业务实现保费收入689.89亿元，同比增长17.2%，平安产险业务继续保持快速增长，2006年保费收入达169.66亿元。其中，平安产险实现保费收入168.62亿元，净利润为6.45亿元，较去年增长121.2%。中国人寿截至2006年12月31日止年度，保险业务收入合计达人民币1,826.80亿元，较2005年增长14.44%；净利润达人民币96.01亿元，增长75.97%。全面摊薄每股收益为人民币0.34元；中国财险已赚净保费556.16亿元，增长4.2%，2006年度公司实现母公司股东应占净利润20.82亿元，较上年增长121.49%。每股盈利0.187元。在年报发布后，中国人寿股价下跌3.46%，收于36.59元，分析人士认为，除受大盘影响外，相比平安0.97元的成绩，国寿每股收益是0.34元，可能是影响股价下跌的原因之一，虽然净利润的增长都达到了75%以上，但国寿的股本有200亿，平安仅为60亿，大盘子拉低了国寿的每股收益。在市场份额上，中国人寿继续保持了在中国寿险市场的领先地位，市场份额为45.27%，而平安寿险业务增长迅速，占到了中国寿险市场的17.0%，两者合计占据了寿险市场62.27%的份额；同时，中国财险占中国非寿险市场份额的45.1%，平安产险占中国产险市场的10.7%，两者合计达到了55.8%。值得一提的是，交强险的实施对平安产险与中国财险车险业务的增长影响很大，2006年人保车险业务比例由2005年的72.9%上升到74.6%，平安由62.2%上升到69%。二者的综合成本率也随之上升，中国财险由2005年的97.2%上升为2006年的98.9%，平安产险的综合成本率由96.9%上升到99.9%。

　　作者：饶婷婷 证券日报