风声渐紧，股市会否迎来一场阵雨？

　　本周沪深两市股指尽管依然维持了强势上扬、新高不断的态势，但盘中震荡幅度明显加大，不时出现放量杀跌的动作。结合近期偏空的消息面，种种迹象表明大盘持续逼空行情已进入尾声。在高位震荡阶段，多空力量对比开始发生变化，短期持股风险正在逐步集聚。

目前投资者若继续满仓持股、追涨杀跌已不足取，逢高获利了结或防御性持股是应对可能的回调风险较为合理的操作策略，只有如此才能保住已有的胜利果实，并在新一轮行情中取得主动。

　　□德鼎投资

　　内“忧”外“患”悄然涌现

　　在新资金源源不断进场的驱动下，近期的上攻行情可谓是十分犀利：今年已有近600只个股成功翻番，巨大的赚钱效应已从城市传导到农村乃至偏僻的山村，出现了“全民炒股”的壮观景象；表现在盘面上就是沪深股指新高不断、涨停个股层出不穷，每次回档都在盘中完成，利空反而成为加速飙升的导火索。但本周股市的内忧外患因素不断增多，客观上大盘已具备了阶段性调整的条件。

　　首先，本周二和周三股指出现了两根十字星，而且下影线均较长，尤其是周二的下影线长达101点。这一方面说明下档买盘还是相当强劲，但从另一个角度看就是主动性抛压力量的加大，筹码出现了明显的松动，空方阵营有所壮大。在高位持续地宽幅震荡将会对投资者的信心造成打击，也意味着做多动能的迅速消耗，甚至成为短期见顶的信号。

　　其次，周四下午三点国家统计局将公布一季度的GDP和CPI数据，市场普遍预期通货膨胀压力将进一步加大，央行也可能会出台新的宏观调控措施。此外，大盘新股发行加快、严查杭萧钢构、*ST长控的恶炒等举措均对过热的市场有较强的遏制作用。

　　再次，近日披露一季报的14家基金公司旗下93只基金减仓市值约500亿元，减仓力度前所未有。伴随着今年一季度的大力减仓，一季度末偏股型基金的持仓仅为76.95%，再次回到了过去一年多的较低水平，这说明基金经理已认为目前股市估值水平已偏高。而交易所公布的数据也显示增量的资金来源中个人投资者资金增量明显高于机构资金，前者所占比例竟超过80％。这充分揭示了一季度的加速上攻行情是个人投资者主导的，一旦机构资金加大出货力度以获得行情的主导权，那么只有大幅调整才有重新加仓的空间，而个人投资者的投资行为大多较为盲目，反而为今后行情留下了宽幅震荡的隐患。

　　两种策略提前应对

　　投资者要保住胜利果实，采取新的操作策略以应对市场变化应该是明智之举，毕竟目前踏空风险已不是很大，而一旦调整降临，盈利将可能会迅速缩水。

　　第一种策略是在持股冲高过程中分批派发、落袋为安，空仓或轻仓耐心等待新的安全投资机会出现。“君子不立危墙之下”。具有良好投资习惯的成熟投资者明白，主动撤退是为了更好进攻这一道理的。这也是猎豹的生存法则，没有把握不会贸然出击。

　　第二种策略是适量吸纳QFII、基金等机构重仓持有的公用事业、电力、煤炭、钢铁等低市盈率防御性品种，和机构一起抱团取暖。一般而言，牛市中的回调行情也是有热点可参与的，因为充裕的市场资金不会甘于寂寞，而公用事业等低市盈率防御性品种由于涨幅不大，反而会成为短线资金的“避风港”，出现一定的补涨炒作机会。此外像同仁堂、海正药业等基本面好转、主力刚开始建仓的个股回调压力较小，也可逢低吸纳。