股市“钱比股票多”假繁荣 天量资金来自何方？

　　“钱比股票多”，这是目前市场上最显著的特征。

　　中国登记结算公司统计资料显示，从4月11日，A股新增开户数日增突破20万后，12日站上21万，13日站上23万，16日更是创下了史无前例的25万，17日也高达24万。

　　观察人士认为，如果以每户带来5万元资金量计算，近期散户入市的效应相当于每日一只100亿的基金入市。与之相呼应，16日沪深成交金额创下接近2800亿元的天量。现在已有市场人士发出警告，一旦消息面有风吹草动，如此之大的成交量或将在市场上搅起巨澜。

　　那么，这天量是如何产生的呢？或许从已经公布的经济、金融运行数据中可以找到线索。

　　从央行公布的一季度金融运行情况看，始于去年10月份的人民币存款增速放缓态势尚未改变。3月末，金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，同比增长15.94%，增幅比去年同期低3.66个百分点，比上年末低0.88个百分点。今年1季度人民币各项存款增加1.88万亿元，同比少增597亿元。其中，居民户存款增加1.1万亿元，同比少增836亿元。

　　这部分少增的储蓄资金去了哪里呢？

　　消费的有效启动无疑分流了一部分储蓄资金。国家统计局公布的数据显示，1-2月全国累计社会消费零售总额同比增长14.7％，增幅处于历史高位。股市所体现出来的财富效应也吸引了相当数量的储蓄资金，这从股票开户数的迅速增长就可见一斑。尤其是从开户数的骤增和存款增速放缓的对比可以看出，储蓄资金继续向股市“迁徙”。

　　外汇数据也可为市场资金来源添加佐证。

　　截至2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。今年1-3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。3月份外汇储备增加447亿美元，同比多增233亿美元。商务部公布的外商直接投资（FDI）数据显示，今年第一季度中国实际FDI为158.93亿美元，同比增长11.56%。稍早公布的外贸顺差数据显示，一季度外贸顺差为464.4亿美元。

　　研究人士指出，外汇储备的加速增长可能与投机资本加速进入国内有关。按照粗略统计，外储增长额一般为外贸顺差、外商直接投资和进入的投机性资金的总和。以此计算，一季度进入的投机性资金可能高达734亿美元。

　　对于流动性过剩的问题，有关官员指出，今年对于各种类型资本，包括进来的FDI热钱都应该密切关注。现在全球套利行为盛行，资金流动速度非常快。进入我国的资本，会在房地产、股权、股票市场掀起一片热潮，也会带来虚假繁荣。