减持老化蓝筹 增持新贵蓝筹

    □本报记者 易非

    今日,基金2007年一季度报告全部披露完毕。根据统计的数据显示,工商银行、中国石化、招商银行、万科、金融街等缺乏上涨动力的大盘蓝筹股受到了基金的减持,另外,大秦铁路、中信证券等一批业绩超出预期或有资产注入前景的大盘蓝筹则受到了基金的持续增持,在基金的大力推动之下,这些大盘蓝筹股一季度的走势迥然不同。

    对于同一行业的个股,基金有增有减,也显示今年将是基金更重个股挖掘而非自上而下进行行业配置的一年。

    减持缺乏上涨动力的品种

    今年一季度,开放式基金的申购赎回大进大出,两者合计超过1万亿。工商银行、中国石化、招商银行、万科、金融街等流动性好的大盘蓝筹成为基金减持应对大规模赎回的首选。其中,四季度末期将工商银行列入前十大重仓股有51只基金,到了今年一季度末只有9只。另外,被基金减持的重仓股还有华侨城、海油工程、金地集团、五粮液、中国银行等股票。

    研究人士认为,这些股票被基金率先减持在某种程度上可能是因为它们流动性较好,同时股价没有进一步上涨的动力,如业绩超出预期或者资产注入等,总之不是市场热点。但另有投资人士也表示,基金减持这些股票并不代表着它们完全不看好这些股票,今年一季度基金营销的特点是很多老基金客户赎回老基金,转向买新基金或者持续营销的基金,他们认为这种基金更加便宜。成立的新基金可能已经在买入这些大盘蓝筹股,但按照相关规定,它们无须现在披露投资组合,另外,他们在目前持续高位下,也在控制建仓速度,大盘蓝筹股仍然是他们紧盯的投资标的。

    揭开新贵蓝筹的外衣

    天相投顾的统计数据显示,中信证券、大秦铁路、浦发银行、沪东重机、苏宁电器、深发展、鞍钢、武钢、保利、长江电力等一批大盘蓝筹成为新贵,受到基金的持续增持。分析它们被基金增持的原因,可以初步体会基金在今年市场中的口味。

    从行业配置上来看,以上股票涉及到金融、地产、钢铁、消费服务等,与被减持的重仓股组合的行业配置基本相同。被看好的原因主要是因为业绩超出预期或者资产注入前景,换言之它们比遭减仓的重仓股想象空间要大,比如,同为地产股,万科、金融街受到了基金的大幅减持,减持市值分别高达30亿和21亿,保利地产则受到了基金的增持,增持市值高达12亿,其原因在于很多基金管理人推测保利地产背后有强大的保利集团作支撑,在制度变迁的背景下,资产注入前景可观。

    长江电力、沪东重机、泸州老窖等一批股票被基金大幅增持,其原因也在于基金对其资产注入或整体上市的考虑。大秦铁路是基金增持重仓股的第二名,原因在于基金认为其是铁道部融资平台,资产收购预期明显,预计铁道部很有可能把相关铁路煤炭运输资产注入到大秦铁路,可能注入的资产将是与公司目前业务相关性比较强的铁路煤炭运输资产。这部分资产与公司现有资产业务接近,也是铁道部较为优质资产,注入上市公司有助于铁路煤炭运输线路的完整,提升公司整体价值,增厚公司业绩。

    作为金融股,基金大幅减持了工商银行、招商银行、中国银行等,却持续增持浦发银行,该股也成为基金一季度持续增持的重仓股第三名。其原因在于,在所有的银行股中,该股的估值较低,同时流通市值也并不大,很多基金也存在抛出后接不回来的担心。

    基金对工商银行、招商银行、中国银行的减持,并不能说明它们不看好金融股。相反,在新进入基金前十大重仓股组合中的股票中,中国人寿、中国平安、兴业银行成为前三甲,其中一季度有16只基金将中国人寿纳入自己的前十大重仓股组合中,另外,华夏银行也受到了基金们的关注。

    在基金持续增仓的股票中,中信证券、武钢、鞍钢股份的出现,其实是一类原因,就是业绩超出预期,中信证券预计第一季度的净利润与2006年同期相比,有较大幅度的上升,上升幅度预计超过12倍。而在一季度,钢铁产品的价格开始提升,武钢股份预计2007年一季度实现的净利润与上年同期相比增长450%以上。