首季经济：说过热为时尚早

　　一季度国民经济运行情况还没发布，就已经影响了股市。由于担心统计数据表明经济过热而引来央行的加息之类调控举动，沪深股市今日（１９日）大幅下跌。

　　但今天下午李晓超发布的一季度数据以及回答记者提问的内容表明，股市投资者或许过于敏感了——虽然国内生产总值（ＧＤＰ）增长１１．１％，３月份的消费物价指数（ＣＰＩ）上涨超过了３％，但总的说，经济过热的判断并不成立。

　　从几个增长数字看，一季度的经济运行确有“热度”：（１）ＧＤＰ增长１１．１％，这个增速不仅超过最近６年的年度增长率，也超过近几年的同期增长率，仅次于２００６年二季度创下的１１．５％的季度纪录。（２）规模以上工业增加值增长１８．３％（其中３月份增长１７．６％），增速比上年同期加快１．６个百分点，比上年全年加快１．７个百分点。（３）进出口总额同比增长２３．３％。其中，出口增长２７．８％，进口增长１８．２％，贸易顺差４６４亿美元，比上年同期增加２３１亿美元。

　　但国家统计局还是以“继续保持平稳快速发展”来描述今年以来的国民经济运行。言下之意，目前的经济运行并无明显不妥。国家统计局新闻发言人李晓超在回答有关是否过热的提问时说了几个方面：（１）一季度的“快”是全面的加快，工业、社会消费品零售总额、出口、外商直接投资、城乡居民收入、税收都在加快。（２）是在过去四年连续保持１０％及以上增长速度基础上的加快，也就是说，起点较高。（３）是在结构调整中的加快，投资消费结构有所改善，社会消费品零售总额增幅同比加快２．１个百分点，而全社会固定资产投资增速却回落了４个百分点；而且，中西部地区投资增长快于东部。

　　目前经济是否有过热苗头，两个指标特别引人注目：投资和物价。

　　先看物价。一季度居民消费价格总水平同比上涨２．７％（其中３月份同比上涨３．３％），这个增幅与２００５年和２００６年相比确实高了些，但与经济过热苗头明显的２００４年比却不算高，当年曾出现连续几个月ＣＰＩ增幅在５％和５％以上的情况。而且，３月份的ＣＰＩ环比（也就是与２月份比）下降０．３％，表明消费物价的增长势头可能正在下行。

　　从具体的技术因素说，今年以来居民消费价格的上涨与食品（主要是粮食）价格的上涨有重要关联，如果扣除上年因食品价格上涨而导致的１．５％的翘尾因素，１季度新上涨仅为１．２％，与去年同期持平。

　　即便撇开粮食价格波动的特殊因素不谈，３％左右的消费物价涨幅也只是一种温和的通胀，对经济的健康运行并无明显的不良影响。

　　从物价的先行指标看，对通货膨胀的担心就更不必要：一季度工业品出厂价格上涨２．９％（３月份上涨２．７％），与去年全年基本持平，比去年四季度略低；原材料、燃料、动力购进价格上涨４．１％（３月份上涨３．７％），明显低于去年全年（６％）。

　　再看投资。一季度，全社会固定资产投资同比增长２３．７％，增速比上年同期回落４个百分点，比去年全年也略低，保持了去年下半年以来的高位回落趋势（去年上半年为２９．８％）。

　　还有一个情况应该作为判断是否过热的依据：有无明显的瓶颈制约。李晓超明确说：当前物资供应充足，煤电油运形势较为平稳。

　　李晓超谈到当前经济增速加快的“时代背景”：当前我国人均ＧＤＰ大约在１０００－３０００美元之间，这个阶段是正处于经济起飞和爬坡的阶段，供给相对充裕，需求相对旺盛，两种力量的结合往往使经济快速发展。具体表现为工业化的推进、城镇化的促进和国际化的激发三种动力。我很赞同这个时代背景论，尤其是“国际化的激发”这一说法，新鲜又很贴合实际。

　　我去年曾经写过一篇文章《中国经济：木桶加深了》，提出“中国经济的增长潜力可能已经在不知不觉中增大”的推测，主要依据是“九五”尤其是“十五”期间的大规模固定资产投资形成了巨大的新的生产能力，从而使中国经济增长不再像以往那样动辄受到瓶颈制约，于是潜在增长率悄悄增大。从去年的情况看，重要生产物资和基础设施的供给能力增长比“十五”期间更快——譬如，新增发电机组容量达１亿千瓦！一年之内增加如此巨大的供给能力，无疑有利于经济增长空间的拓宽。

　　李晓超的“国际化激发”论拓宽了我的视野——中国经济增长潜力的提高不仅有强劲的国内因素，还有明显加大的国际因素支持。

　　当然，目前的经济运行并非没有过热因素。比如贸易顺差过大、货币供应量仍然过大。从上述两个方面说，央行加息的可能性并不会因“经济过热”判断不成立就不存在。此外，高耗能工业增长过快也值得注意。一季度六大高耗能行业平均增速为２０．６％，比规模以上工业平均增速高２．３个百分点。如果经济的重化工业化倾向一直没有改变，会日益加重经济增长的资源和环境压力，从而使增长不可持续。