《胜算在握》怡发证券:荐吸天津港发展及中国通信服务

怡发证券：荐吸天津港发展及中国通信服务 天津港发展（３３８２）：集团是中国最历史悠久的集装箱码头，于天津拥有两座码头，天津港更是最大的单一码头，有６个集装箱泊位及７个非集装箱泊位。

０６年１２月３１日全年业绩为营业额１０﹒３６亿元，增长１５％，而税后盈利则劲升１倍至３﹒０４亿元。集团为客户提供港口服务，是唯一可处理所有类型的非集装箱固体货物，指定粮食处理及专用蔬果冷藏食库的营运商。其中最大泊位可供超过７万吨之船只停泊，主要处理煤炭、金属、石化肥料等货物。０６年集装箱吞吐量达２４９万ＴＥＵ，而非集装箱吞吐量则超过１６６０万吨。集团更为客户提供长短期仓库之储存及拆箱配套等服务。可候低位＄３﹒５０附近买入，中长线如能升穿高位＄４﹒０７，可见＄４﹒７０，跌穿＄３止蚀。（建议时股价：＄４﹒０１） 中国通信服务（０５５２）：集团控股股东为中国电信（０７２８），主要为国内电信设备生产商及大型企业－－中国电信、中国移动（０９４１）、中国联通（０７６２）、中国网通（０９０６）及中国铁通等提供专门电信支援服务，目前为国内颇具规模的综合务供应商，总部设于北京，为上海、浙江、福建、湖北及广东等城市提供服务。主要业务可分为电信基建服务，业务流程外判服务及应用，内容和其他服务，专为电讯网络提供项目设计，建设管理、网络维修、资讯科技及互联网服务等。于０６年１２月上市后首份全年业绩报告为营业额接近１４２亿元人民币，仅增长超过７％，而股东应占盈利则上升超过１６％至近７亿元人民币。可于现价＄５﹒２０附近吸纳，中长线可见$６，跌穿$４﹒７０止蚀。（建议时股价：＄５﹒１５） 时富资产管理联席董事姚浩然：荐吸中国人寿及中国神华 中国人寿（２６２８）：刚公布２００６年度业绩优于巿场预期，股东应占溢利２００亿元人民币，较０５年同期增长１１４％，每股盈利０﹒７５元人民币。受惠于保险业务快速增长、投资收益有显著改善、新增发行Ａ股等利好因素，其本身内含价值大幅上升。截至０６年１２月底，内含价值已达１８２０亿元人民币，增长近６０％，高于市场预期，每股内含价值约为６﹒８元，令０６年度巿价对内含值大幅下降至约３﹒７倍。 内地股巿自今年年初以来持续攀升，笔者相信今年投资收益仍可观，预期０７年度每股内含价值行会有双位数字的增幅，现价处于约３﹒１倍０７年度巿价对内含值，估值吸引，可在＄２５﹒００以下作吸纳，中线目标＄３０﹒００，跌穿＄２２﹒００止蚀。（周四建议时股价：＄２５﹒１５） 中国神华（１０８８）：受国际煤炭价格疲弱及产煤成本上升近１０％，令煤炭业务经营利润率减少３﹒９％至４２﹒９％所影响，２００６年度业绩逊于巿场预期，股东应占溢利为１７５亿元人民币，较０５年同期增长１２％，每股盈利０﹒９６５元人民币。集团刚公布首季营运数据不俗，首季煤炭销售量按年增加１７％至４６６０万吨，其中出口量５９０万吨；首季商品煤炭生产量按年升１５％至３７３０万吨。另一方面，旗下电厂首季的发电量为１７１亿千瓦时，按年上升５７％；总售电量上升６０％至１６０亿千瓦时。 笔者认为集团今年的产能会进一步增加的情况下，预期０７年度盈利会大幅上升。以现价计算，０７年度的预计巿盈率达为１４倍，估值合理。再者，集团未来有机会发行Ａ股及获母公司注资，可成为支持股价的利好因素。不妨趁调整在＄２０﹒００附近作中线吸纳，中线目标＄２２﹒００，跌穿＄１８﹒５０止蚀。（周四建议时股价：＄２０﹒３５） ※ 笔者客户持有中国人寿股份权益

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