天相投顾：不排除央行采取加息措施的可能

　　 ·一季度国民经济继续保持平稳快速发展今年以来，国民经济继续保持平稳快速发展。初步核算，一季度，国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。其中，第一产业增加值3631亿元，增长4.4%；第二产业增加值25552亿元，增长13.2%；第三产业增加值21104亿元，增长9.9%。

当前经济运行中的突出矛盾和问题是，国际收支不平衡，流动性过剩，经济结构不合理，节能减排压力大等。要坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，认真贯彻落实好中央的各项方针政策，继续加强和改善宏观调控，积极推进改革开放和自主创新，加快经济结构调整和增长方式转变，更加关注民生，促进社会和谐，实现国民经济又好又快发展。评论：2007年我国宏观经济延续了去年以来高速增长的态势，一季度GDP同比增长11.1%，全社会固定资产投资同比增长23.7%，社会消费品零售总额增长14.9%，拉动经济增长的各动力逐渐趋于平衡。在消费品当中，我们前期看好的汽车、家用电器、建筑装潢材料等行业的销售增长都有不错的表现。近期我国通胀压力加大，高能耗产业扩张意愿依然强烈。我们分析发现当前物价持续走高最主要的原因是去年年末粮食与肉禽类价格上涨引起的翘尾因素所造成的，今后的物价走势还有待于观察。同时，政府对于高能耗产业的调控力度可能会有所加强。受到去年同期基数较低以及上游成本压力减轻等影响，今年1-2月份我国工业企业利润增长突破了去年31%的高位，但后期面临较多不确定因素，我们预计工业利润增长在全年将出现前高后低的走势。我们认为三月份出口的异常波动不会影响到全年出口的高速增长，流动性过剩的问题依然突出。考虑到央行发行央票回收流动性的成本仍在不断增加，在连续上调存款准备金率之后央行吸收的债务也已经超过了3万亿元，同时居民储蓄的活化现象正在加剧银行存贷期限结构的不匹配风险，我们不排除央行采取加息措施的可能。

　　行业公司信息点评

　　·纺织服装行业出口减速日前，海关总署披露了2007年3月份重点产品出口数据，其中纺织服装出口的增速显示骤然放慢。海关总署披露：1～3月，全国纺织品、服装的出口分别达111.20亿美元、202.31亿美元，分别同比增长9.8%、17.6%；而在一个月以前披露的1～2月累计出口增速还高达30.1%、44.2%。纺织服装出口增速的波动如此之大。评论：今年纺织服装出口尽管存在前期企业为规避退税率下调风险而“抢出口”的情况，但前三个月总趋势是逐月下降，无疑3月份的降幅度最大，而前三个月累计同比增速仅为14.71%，与上年度取得的25%左右水平低很多。今年纺织服装业的出口持续递减，形成同比增速急剧放缓，其并非偶然或者季节时段上的个别情况使然，而是国际市场周期性变化与市场结构调整的必然结果，预计未来出口低速增长的可能性较大。

　　·黄海股份（600579）预计06 年亏损1.6 亿元，预期的资产注入或成业绩改善契机

　　·青岛啤酒（600600）：2006 年年报点评

　　·北京巴士（600386）：06 年再度巨亏，公司处于转型关键时期

　　·广深铁路(601333)06 年净利增长16.26%，超出我们预期

　　·山推股份（000680）：2007 年第一季度净利润同比增长

　　·许继电气（000400）一季度净利润同比增长6.80%天相最新报告摘要

　　·中环股份（002129）新股上市，合理价值区间11.90～13.60 元

　　·中兴通讯（000063）：TD 引领业绩回暖，海外业务渐入佳境

　　·白酒行业景气持续看好 龙头值得长期投资

　　·风电设备 黄金子行业 增持（首次）

　　·连云港（601008）：便捷的散杂货出海口

　　·日本同步指标大幅高于预期

　　·太阳纸业（002078）：不断优化产业链与产品结构

　　·牛市格局与结构性机会—天相策略师仇彦英4 月17 日主题沙龙实录

　　·登海种业（002041）：业绩大幅下滑已在预料当中