招商证券：西山煤电 具有较强定价能力 强烈推荐-A

　　炼焦煤龙头企业，具有较强的定价能力..公司的经营战略是煤电一体化和煤焦一体化。

　　煤炭方面：目前主要建设兴县项目，届时公司的煤炭产能将达到4300万吨，较目前的产能1300万吨增长230%。此后公司将陆续收购母公司的煤矿，进一步作大煤炭主业。

　　电力方面，继续做大电力主业，建设古交电厂二期2*60万千瓦（纳入08年建设项目规划，预计09年中期建成），并在兴县建设147万的电厂，近期拟收购一个2*60万千瓦的电厂。

　　焦化业务方面，已经收购山西焦化（持股19.02%），还将收购焦化厂。

　　国内主焦煤合同价格上涨30元/吨，瘦精煤持平，动力煤合同价格上涨30元/吨，平均上涨20元/吨。

　　由于政策性成本增加，近期正在重谈价格，煤炭价格有望继续上涨。

　　盈利预测：预计公司07年和08年的每股收益为0.78元和0.85元（暂未考虑重谈价格的影响）。09年兴县项目建成后每股收益将达到1.46元。目标价位：16—29元（20倍PE×07年EPS，20倍PE×09年EPS）。

　　作者：卢平 招商证券