《A股报告》中信建投:中信银行A股合理价6.61至7.18元

《经济通专讯》中信建投证券研究所早前发表的报告表示，预计中信银行（沪：６０１９９８）２００７年、０８年及０９年的资产增长率分别为２８％、２５％和２５％，净利润水平分别可达６２﹒４９亿元（人民币．下同）、８８﹒４亿元和１１７﹒６亿元，摊薄后每股收益分别约０﹒１６元、０﹒２３元和０﹒３１元。

报告表示，中信银行的高成长性以及依托集团优势，业务结构提升的良好前景值得给予相对较高的估值水平，该行给予中信银行０７年３﹒５倍至３﹒８倍的动态市净率，上市后合理股价在６﹒６１元至７﹒１８元左右。 该行认为，中信银行最近３年超常规的增长，已成为国内资产规模第七大银行，在中信集团的金融控股版图中占据核心地位，在创始初拥有良好业务基础及其他同类银行无法比拟的独特股东优势，假如说民生（沪：６０００１６）、浦发（沪：６０００００）、兴业（沪：６０１１６６）等银行有着浓厚的「地方部队」色彩的话，中信银行则可以说是一支另类「中央军」，享受因中央背景股东优势带来的各项支持与便利，但并没有如四大银行历史上的政策性业务带来的不良贷款拖累。 中信建投证券认为，ＩＰＯ将为中信银行带来净资产的较大增厚，０７年的净资产收益率预计将降低至约８﹒６４％左右，但０７年以后将快速提升，预计０９年将达到约１３﹒１８％。虽然中信银行目前的盈利能力和业务结构与招商（沪：６０００３６）等银行相比尚有一定程度差距，但随着战略转型进程的逐步深化，非利息收入有望稳步提升。（ｒｙ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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