中国玻纤(600176)：玻纤龙头，酝酿突破加速行情

机构：安徽新兴
继周四的大阴破位下挫后，周五深沪两市大盘出现中阳反弹走势，市场个股普涨，且涨停家数较多，显示出多头人气极为充分，指标股的稳定，以及钢铁股的再次启动上攻，构成了较好的市场炒作环境，使短线多头人气得到快速集聚。

但是，目前的股指是短线超跌后的反弹，还是中继整理后的再度强势上攻，还有待市场进一步检验，因此，目前投资者应以短线思路炒作个股为主，不宜盲目中长线持股。短线炒作个股时可注意一些有基本面支撑，技术上又强势整固充分，正待突破加速上攻的个股，例如中国玻纤(600176)。公司是我国最大的玻璃纤维及制品制造商，位列亚洲第一、世界第四大玻纤生产销售商，拥有国内最大、设备最先进玻纤研发中心和试验室。而控股子公司巨石集团的12万吨无碱池窑项目顺利实施完成后，预计到2010年总产能将达到70万吨，成为全球玻纤及制品龙头。在引进珍成国际等战略投资者后，公司将继续做大做强玻纤行业，未来几年，其利润有望保持高速增长。技术走势上看，该股在周在放量强势突破后，周四受大盘拖累收阴调整，但整体形态未破，周五的收阳上攻，延续了其强势上攻态势，后市有望展开一轮加速扬升行情，投资者可密切关注。

与联想联姻，提升子公司盈利能力

公司主营业务为新材料(玻璃纤维等)的研发、生产和销售；商业房地产开发与经营以及住宅产品连锁经营与物流配送等业务。目前公司最主要的收入和利润来源是控股子公司巨石集团，是目前亚洲最大的玻璃纤维生产厂家，2006年的市场占有率达到26%左右。公司拥有无碱池窑拉丝、中碱池窑拉丝、废丝环保利用这三项玻纤的设计制造技术全部知识产权；在欧洲、中东和东南亚都有控股的销售公司，以自有品牌在美国市场的占有率为8%。在技术方面，从核心原料浸润剂来看，公司拥有数百种浸润剂的配方，其中20%的浸润剂效果达到国际一流水平，50%多的浸润剂达到国内一流水平。由于优势突出，公司取代了部分国外企业的市场份额，目前已经成为美国前四大造船厂的主要客户。巨石集团的玻璃纤维产能主要分布在浙江桐乡、江西九江和四川成都三地。根据公司的发展规划，桐乡本部已经预留了两条新线的生产线，计划2010年产能达到50万吨；成都基地与九江基地的产能都达到10万吨，总产能达到70万吨。公司将完成从亚洲玻纤巨头向全球玻纤巨人的转变。2007年1月8日中国证券报报道，联想旗下的弘毅投资将持有中国玻纤主业子公司巨石集团18.5%股权，中国玻纤(600176)公告显示，联想控股旗下的弘毅投资将战略入股公司控股的主业子公司巨石集团，弘毅投资将持有增资扩股后的巨石集团18.5%的股权。此次巨石集团拟将其注册资本增加至1.5亿美元，增加部分由中国建材、中国玻纤、珍成国际按照每股2.67美元的价格认购。增资完成后，中国玻纤持有的巨石集团股权将变为51%，仍占绝对控股地位。公司有关人士表示，之所以选择弘毅投资作为合作伙伴，除了考虑到巨石集团可以继续保持中外合资企业地位并享受税收优惠政策以外，主要是希望借助弘毅在并购投资方面的丰富经验，帮助中国玻纤今后对行业进行整合。中信建投分析师石磊认为，此次引进战略投资者后，12万吨生产线的资金得到落实。预计公司06-08年的产品销量分别达到31万吨、41万吨和50万吨，分别实现每股收益0.362、0.523和0.68元。

规模、技术、营销、地理及资源优势一个不少

目前，公司的产能居于国内行业首位，经过产业重组后，在产能快速扩张的同时，产品质量和产品结构得到大幅度优化和提高，随着10(8+2)万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线的正式投产，公司已拥有38万吨的产能，大型池窑生产线建成所带来的整体成本降低，是公司的一大竞争优势。公司的多位掌握世界领先玻纤技术的专家及人员组成了一支具备现代创新水平及能力的优秀技术团队，拥有国内最大、设备最先进的玻纤研发中心和试验室。公司积极采用国际先进的池窑拉丝工艺和FCS现场总线控制系统、辅助电熔、纯氧燃烧、窑炉鼓泡技术，应用800-6000孔多排多孔大漏板、大卷装自动换筒拉丝机、大卷装变频络纱机、隧道式烘箱和微波烘干炉等国内外先进设备，采用双层长作业线、恒温中央空调等先进工艺进行生产。公司致力于不断推进技术进步，自主拥有大型无碱池窑、中碱池窑和独家使用玻纤废丝为原料的环保池窑设计和建造技术。2006年3月投产的年产10（8+2）万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线项目在建设中采用国际先进的大型池窑拉丝生产技术和先进工艺，是目前世界规模最大的无碱玻纤池窑拉丝生产线。公司已建立起全球销售网络，布局合理，同世界40多个国家的客户建立长期稳健的合作关系。公司的客户增量一直保持在较好状态，客户中有很多世界500强企业及行业龙头企业。公司每年10-11月份在浙江桐乡生产基地举办年会，积极同国内外的新老客户沟通交流，同时商洽下一年度的生产订单。公司桐乡生产基地毗邻上海港，利于玻璃纤维成品及生产原料叶腊石、硼钙石的运输，具有一定运输优势。

项目进展顺利，业绩持续稳定增长

公司在桐乡建设的年产10(8+2)万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线，经过238天的辛勤建设后，于20006年3月18日正式投产，此项目是公司发展史上投资最大、工程最大、技术难度最高的特大工程，于2005年5月15日土建开工，2006年1月8日点火投产，并于5月1日达产并超过设计产能10%，生产工艺技术完全符合设计要求，再次创造了世界玻璃纤维工业史上的奇迹。另外，公司在成都建设的年产4万吨中碱玻纤池窑拉丝生产线已于2006年6月6日点火投产，在九江建设的年产3万吨环保型无碱玻纤池窑拉丝生产线已于2006年6月20日点火投产，在桐乡建设的5000万平米玻璃纤维电子布项目已于2006年12月进入试生产阶段。近几年公司玻纤产品毛利率基本稳定在30%左右，2006年受价格上涨影响，产品毛利率略有上升。2006年，公司实现主营业务收入201680.14万元、主营业务利润62255.54万元、净利润13605.01万元，同比分别增长37.74%、34.70%和10.18%。广发证券的分析师预测公司2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.45元、0.58元和0.74元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为31.84倍，高于行业平均市盈率水平，略有高估，考虑到公司未来业绩能稳定增长，给予持有评级。2007年，公司还将新建12万吨无碱玻纤池窑项目，另外5000万米电子布项目也将投产。2007年公司玻纤产能将从38万吨增加到50万吨，2010年将达到70万吨。根据公司产能扩张计划，公司未来几年内，业绩将维持30%左右的增长速度。2008年、2009年公司玻纤产能继续扩张，公司未来业绩仍将有望继续保持稳定增长势头。2007年一季报显示，公司实现主营业务收入65075.30万元、净利润2731.69万元，较上年同期分别增长了79.64%和35.34%。业绩成长性突出，为该公司股票在二级市场上的走势奠定坚实基??/p>

强势突破，启动加速攻击行情

中国玻纤(600176)目前流通股本为1.7096亿股，2007年一季度每股收益为0.06元，较上年同期增长了35.34%，属于成长北京板块类个股。从技术形态上看，该股构筑上升通道时，成交量持续温和放大，年初作近两个月的横向筑底蓄势充分后，又形成一波突破创新高的加速上攻行情，增量资金不断介入推高显示出主力志在长远的意图。短线来看，该股近日一度向上突破欲加速，周四因大盘大幅下挫而不得不回试调整，但股价最终收于5日和10日均线上方，作强势整固后，周五再度收阳反攻，酝酿突破之势，后市迎来一波新升浪的机会较大。

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