更多用价格手段给经济降温

　　随着近期一些宏观经济数据的陆续出台，经济是否由偏快演进为过热成为人们热议的话题。

　　对于目前的宏观经济形势，人们在达成基本共识的同时，对如何进行有效调控却日益显现出分歧意见。

　　共识是，现在的经济需要调控，而抑制投资成为首要任务。

　　那么，如何收紧银根？于是，分歧来了。

　　简单地说，之前收紧银根的做法是用数量调节。也就是说，把供应降下来就达到了放缓投资的目的。于是央行一再进行诸如发行大量票据回笼资金，进行货币调期操作等业务措施。甚至，连以往视为利器的存款准备金率调整也变成了家常便饭。隔几个月就实施一次。然而，尽管每次“冷冻”的货币高达1700亿元之巨，但相对实体经济中动辄数万亿的流动性而言，仍然收效甚微。

　　近年来，决策高层对宏观调控的重点一直聚焦在投资过热上。作为传统理论的经济三大支柱，要出问题的话，除了出口，就是投资。但由于存在消费不振，消费的基数不大，因此短期内消费一直不成其为问题。

　　然而，从2003年以来，中国经济的高增长主要靠的也是投资的增长，2003年投资达到27．7％的增速，2004年达到26．6％，2005年达到25．8％。这么高速的投资增长自然会拉动整个经济快速增长，投资在GDP的比重已经超过40％。

　　事实上，作为投资增长的主体。在流动性过剩的现实条件下，对所谓的“抽紧”行动其实并不敏感，因为贸易顺差的长期居高不下导致实际注入的流动性源源不断，收紧信贷与外汇占款此消彼长，因此，所谓的对数量的控制在当下是根本没有实质性作用的。只有对资金使用的成本有了更深刻的认识才有可能改变其行为方式，才能实现投资冲动的有效抑制。

　　以往，中央银行在利用利率政策上总是非常谨慎，因为提高利率同时也很可能会降低消费，而消费减少的话，在已有过剩能力生产的情况下，政府就不愿意同时提高投资的利率。而如果只提高贷款利率，则很可能会造成存贷款利差加大，而银行可能会有很大的积极性把钱贷出去。

　　在这样的两难情形下，出手难免谨慎。但是，一味取其平衡却不如在较小的代价之下取得较大的效果。

　　央行发布的2006年第四季度货币政策报告中表示，在2007年要增强价格型调控工具的使用，积极稳妥地推进利率市场化改革，建立健全由市场供求决定的、中央银行可通过货币政策工具调控的利率形成机制。

　　现在，CPI的上行风险加大，通胀压力加深，因此，价格型调控工具的作用应该再一次得到肯定并付诸实施。