承德露露(000848)销量增长带动利润快速增长

　　承德露露（000848）2006年完成销售收入11.03亿元，营业利润1.2亿元，净利润6674万元，分别比去年同期增长-7%、3%和56%，实现每股收益0.35元。2007年一季度实现销售收入6.54亿元，营业利润6002万元，净利润3464万元，分别比去年同期增长40%、42%和32%，实现每股收益0.18元，略高于市场预期。

　　公司为了丰富产品线，推出了较低价格的露露大顺，价格比标准型的低15％，本期此类产品销售量增加导致2007年1季度毛利率由去年同期的34％下降到本期的29.5%，也低于2006年全年的32.59%。2006年公司发生了几个重大的变革：首先是股改时全部回购国有股并注销，公司已经由国有控股企业转变为一个由万向三农控股的民营企业。其次，露露商标由股份公司从集团公司成功购回，根据新的会计准则，购入的商标作为无形资产，不需要摊销，对公司业绩没有负面影响。第三，公司目前已是一个民营企业，只要证监会相关管理层激励的细则出台，公司实行管理层激励的速度较快，将会使公司业绩反应真实的水平。中信证券分析师许彪等预计，2007年全年销售量增长35％，达到23万吨，预计2007、2008年每股收益0.50和0.73元。维持增持评级，目标价格28元。