国泰君安:又现历史新高后市指数一马平川？

机构：国泰君安
继上周五强力反弹后本周一沪深两市连续第七周迎来“红色星期一”，其中沪综指大涨126.69点，一日之内攻克两个整数关口，收于3710.89点。虽然两市指数连续大幅上扬，但是眼下市场并非绝对安全，短线调整的压力不容忽视。

周三成关键时间点

本周三（即4月25日）将是交通银行回归A股网上申购的日子，其发行规模达到31.9亿股，而即将于本月27日在沪、港两地同时挂牌的中信银行，其发行A股的规模是23亿股，但是就是这23亿股创造了新股申购冻结资金量新高。中信银行今日发布的公告显示，其A股网上网下共冻结资金约15000亿元，创新股申购冻结资金量新高，网上申购中签率仅为0.57％。其中网下有效申购总量为398.899亿股，冻结资金总额约人民币2313.62亿元。网上发行有效申购户数超过143万户，有效申购股数为2018.64995亿股，冻结资金接近12000亿元。而交通银行质地并不比中信银行差，交行是位列国有四大商业银行后的第五大商业银行，总资产是中信银行的两倍多，各个财务指标亦不亚于中信银行。因此，在目前市场对于大盘蓝筹股海归予以热烈追捧的背景下，交行的发行极有可能再度引发申购热潮，由此将对市场短期的资金面构成较大压力。上周中信银行网上申购时所出现的“黑色星期四”现在还记忆犹新，虽然当日暴跌的罪魁祸首并不是中信银行网上申购，但是其所带来的资金抽离效应亦助推了当日的暴跌，因此对于这样敏感的时间点还是应当予以必要的谨慎。

短期震荡在所难免

上周五笔者提到“弹簧原理”适用于目前的市场，依据目前指数的走势来看，市场正在按照这一原理运行。首先，周四的暴跌主要是对调控措施出台的预期反应，是心理因素使然，从众心理使参与其中的投资者成为股指谋杀者，恐慌心理使得个股受到了来自各方面的地毯式轰炸。其次，上周五以及本周一的报复性反弹则是经济数据的出台缓解了市场紧张气氛，政府对于国民经济并非过热的基调，在一定程度上消除了投资者短期内对调控措施出台的恐惧。是对周四暴跌过激反应的修正，但目前这种修正显得有些矫枉过正。因为市场此种上涨态势已逐步脱离理智，也就是说远离初始作用力作用前的原点，说明周四的大跌并没有起到风险教育的作用。目前股市的累积风险确实是实实在在的，而且从近期的信息面来看，管理层的监管正在加强，新股发行速度也在加快，这样短期市场继续向上拓展的空间并不大。面对目前市场进入这样一种不理智状态的情况，投资者要保持冷静，千万不可随意大举追涨。最后，加之周三交行网上申购因素，近期股市可能呈现复杂震荡走势的概率较大，简单的恢复到大跌前期碎步上行的走势恐怕不现实，投资者对于短期市场波动的加大要有足够的心理准备。操作上，关注业绩成长是牛市永恒不变的主题之一，因此一些具备成长性的低价防御性品种值得关注，诸如000055方大A，公司是我国第一家研制开发和生产地铁蔽门系统的大型高科技企业，相继中标北京2008年奥运会重大配套设施工程-北京地铁五号线半高安全门工程项目和深圳8000多万元的地铁屏蔽门项目等重大地铁配套项目。二级市场上，该股突破上攻屡创新高，后市有望加速上行，投资者可重点关注。

国泰君安 许斌

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