煤炭电力板块中长期难乐观

    我国煤炭资源总量位居世界第一,可采储量为2040亿吨,位居世界第二。我国煤炭具有其他能源无可比拟的优势,煤炭约占我国化石能源的95％,储量的90％。从目前中国能源构成来看,立足煤炭、立足国内,是我国能源工业发展的现实和必然选择,煤炭广泛运用到电力、供热等基础性行业。

但从未来中长期来看,研究发现煤炭和火电类企业有可能为未来核工业发展的进程所抵销其发展动力,而当今世界发达国家以核电进行能源建设的格局,也可能使得煤炭的能源角色开始由主要能源转变为次级能源,只是目前我国经济发展水平、煤炭、电力产业工人规模庞大、核工业技术未达到一定水准,使得其仍然在国民经济中扮演着重要角色。

    但这一局面正在发生转变,根据国防科工委日前公布的《核工业"十一五"发展规划》,我国将实施天然铀资源储备和保护性开采战略,提高国内生产能力,开展国际贸易及海外开发。

    据悉,国防科工委目前正着手铀矿开采市场准入、铀产品收储体制改革、铀产品收购价格、伴生矿开采与残矿回收的监管模式等问题的研究。我国拥有较大的铀资源潜力和找矿前景,全国大约40％的铀矿可查面积尚未进行普查,铀矿找矿的潜力相当大。根据国家核电发展规划,到2020年我国核电总装机容量将达到4000万千瓦。从所周知,我国火力发电企业均是以动力煤进行能源发电的,如果核工业发展迅速或核技术水平得到一定水准的提高,安全度得以有效控制,相信煤炭的需求量将大为减少、部分火电发电企业将受到核能发电的重要冲击。

    今年初,德国经济和技术部长格洛斯和社民党主席贝克共同宣布：决定在2018年前关闭德国所有煤矿。德国的煤矿主要集中在鲁尔区。目前,德国共有8个煤矿,3.3万名煤矿工人。去年德国的煤炭产量仅为2200万吨。德国政府每年为煤炭开采行业提供的补贴为25亿欧元,其实关闭德国所有煤矿也有其核电技术发展迅猛、技术较为过关的因素存在。核电是一种安全、清洁、经济、高效的能源,自1950年代第一座核电站建成以来越来越受到人们重视。许多国家先后建造了核电站。特别是1970年代世界发生能源危机以后,会在可预期的新能源格局中占有重要地位已成为全球各国的共识。30余年的时间几乎走完了常规电站100多年的历程。目前,核电已经与水电、火电一起成为支撑世界电源的三大支柱,全球供电量中核电所占比重约大幅度上升,特别是发达国家如法国、加拿大、美国、德国等核电技术已经比较过关,1976年,法国政府做出了大规模发展核电的决定,如今法国已成为欧洲主要电力出口国,每年净出口电力达720亿千瓦小时以上。核电已在法国电力及能源中占据了举足轻重的位置,为保证法国经济稳步和迅速发展发挥着极为重要的作用。例如,以2003年为例,法国核电工业每年能为法国减少石油进口8800万吨,节约300亿法郎,同时也节省大量的煤炭资源消耗,为世界能源格局发展起到了表率作用。此外,通过向国外出售电力,它每年还能为法国赚取180亿法郎,通过出售核燃料循环产品及服务,赚取大约100多亿法郎。正是由于核电,法国电力公司才成为欧洲第一大电力出口公司,世界第二大电站出口商,法国第四大产品出口企业。另一方面,核电作为安全清洁的能源,还为法国保持优良的生态环境发挥着突出作用。与周边国家相比,法国目前的二氧化碳排放水平是比较低的。据估计,发展核电每年使法国少排放3.45亿吨二氧化碳。

    而从我国能源构成中,电力企业为煤炭的耗能大户,而产生的有害气体和工业污染物比较严重,如果中国核工为得到有效发展,相信中国电力特别是火电类企业可能面临较大的生存困境,而波及到煤炭需求上,也将呈现明显的煤炭企业效益下降趋势。日前笔者在研究煤炭企业过程中,发现美国许多学者提出的选择煤炭还是选择铀的技术论著中,均选择铀的发展,而对能源工业的未来发展也都集中在核电工业领域,可以想象未来随着世界能源格局的转变、核技术运作领域的成熟,笔者认为目前行业景气度较高的煤炭板块、竞争力较弱的火电类公司将呈现明显的业绩下降周期,因此笔者对于煤炭、火电类企业的中长期投资价值不看好,尽管短期内其业绩较好,但其只是周期波动中、中国核电工业发展较慢的体现而已。另外中国煤炭与火电企业职工众多,从社会稳定的大局及安全角度来看,笔者预计中国煤炭工业和火电类企业的发展仍可能短期内继续发展,也是中国国情的现实性与必然性阶段性选择,但历史的进程可能在中长期出现拐点而下,这需要我们密切关注世界能源工业技术的发展。尽管目前A股市场中部分煤炭股\火电类公司表现较好,但中长期来看,由于可能的大环境变化格局,笔者却难以对此类板块预以乐观。