红筹股回归预计下半年有实质性起步

　　相关法规正在草拟权威人士称外国企业同样可以在A股上市

　　目前监管层正在和有关方面草拟相关法规，以促使红筹公司加速回归A股。预计今年下半年红筹股回归将有实质性的起步。这是业内权威人士日前就红筹股回归问题接受记者采访时透露的。

　　这位权威人士称，“如果红筹股公司直接发行A股并上市事宜今年顺利实施的话，那外国蓝筹企业在A股市场上市也没有问题，并有望在不久的将来成为现实。”

　　据介绍，2006年下半年，管理层就开始探讨红筹股回归A股市场的模式。虽然之前已有中国联通模式的回归，但考虑到联通模式带来的成本增加，因此红筹公司在A股市场实施股份增发直接上市的方式开始纳入管理层考虑视野。

　　“刚开始讨论时，大家普遍认为海外上市公司在内地市场直接发行A股并上市是有法律障碍的。”这位权威人士称，因为证券法和公司法中都没有关于海外公司在本地发行股票并上市这方面的规定。“但后来专家们经过细致讨论，认为不应过多拘泥于法律具体条款的争论，应本着积极稳妥推进市场创新的立法精神去理解该问题。”

　　“所谓法无明令禁止即可行，既然法律并没有相关的禁止红筹公司A股直接上市的条款，我们完全可以在实践中寻求突破，只要出台相关法规并由国务院认定即可。”

　　“理论上说，假如红筹公司可以在内地发行A股，那么在海外上市的、母公司在海外的华资公司同样可以在内地上市。如果把范围进一步放大，外国公司也将可以在内地上市。”

　　这位权威人士进一步解释称，红筹公司或外国公司来内地发行A股或上市实际上和内地公司到海外市场发行H股、N股或S股是一样的，这不过是一件事情的两个方面。所以，随着红筹股回归A股市场的实现，外国企业在内地市场上市也不存在任何障碍。

　　据他透露，不少外国企业非常看好内地市场的发展前景，个别企业已和内地交易所开始非正式接触。

　　对于这位权威人士的说法，上海证券交易所研究部总监胡汝银博士表示高度赞同。胡汝银认为，红筹股、外国企业到A股市场上市不仅没有法律上的障碍，在技术方面也不存在任何障碍。而目前业界所探讨的一些所谓的技术问题如面值或会计年度等问题，不过是些细节问题，是很容易解决的。

　　胡汝银同时呼吁，应加快红筹股回归步伐，同时积极考虑吸引国外的优秀公司来A股市场发行上市，早一点让这些海外优质企业“落户”内地市场。他说，这些企业加盟A股市场一方面能让市场增加可以提供长期稳定股本回报的蓝筹股群体，能吸引更多合规资金入市，能为投资者提供更多的投资选择，从而推动内地证券市场发展进入一种良性循环的轨道。另一方面，A股市场将在这一过程中逐步走向国际化，其全球影响力也将进一步提升。此外，内地证券市场的结构也将因此发生根本性变化，这将有利于优化我们的资源配置，提高整个市场的质量。胡汝银还建议在此基础上尽快设立具有蓝筹性质的国际板块。他说，以伦敦交易所为例，在该交易所挂牌的外国上市公司家数和市值，约占整个交易所的一半，这有力地提升了伦敦国际金融中心的地位。因此，吸引外国公司到内地市场上市对提高A股市场的竞争力十分有利。而且，如果在国内资本市场建立了国际板，境内居民和企业投资外国上市公司就不必挤QDII这一条道了。(记者王璐/上海证券报)