招商证券：散户的资金够不够投资股指期货？

　　作者：常锦

　　股指期货与股市的关联越来越紧密，去年很多人甚至把蓝筹股的行情判断为股指期货的行情。更多的投资者认为，股指期货是风险极大的投资品种，随着股指期货推出的临近，市场对股指期货与股指走势的关联也越来越感兴趣。

　　散户投资股指期货的四项原则：

　　1、制胜关键：良好的操作心理，坚定的操作纪律。

　　2、永远不要超过半仓。这是保护自己的强制性手段。

　　3、不要补仓。做对了再加仓是一条非常重要的原则。

　　4、不要持过夜。以此最大程度地降低突发性风险。

　　股指期货与股市的关联越来越紧密，去年很多人甚至把蓝筹股的行情判断为股指期货的行情。更多的投资者认为，股指期货是风险极大的投资品种，随着股指期货推出的临近，市场对股指期货与股指走势的关联也越来越感兴趣。而事实上，股指期货只是一个金融衍生品种，它带给投资者的，是一个公平的参与机会。

　　首先是工具：其次才是一种投资品种

　　越来越多的人把股指期货看成是一个高风险的投资品种，但本质上股指期货只是一种金融工具。它最初的设计目的是回避市场的系统性风险，就像人们熟悉的商品期货的套期保值。市场中绝大多数参与股指期货的资金，主要目的在于对股市里所持有的股票进行保值。用股指期货做一个保护股市市值的对冲工具，对以套期保值为目的的资金而言，股指期货并不产生价值也不带来风险，它的作用在于锁定收益或者锁定亏损，实质上就是一种工具。

　　散户的资金：够不够投资股指期货？

　　在多数人的预想中，股指期货可能会意味着倾家荡产式的风险，这只是针对少部分投机者而言。这些资金将股指期货看做是一个投机品种进行短线操作，对他们来说，因为没有现货市场的头寸保护，才具有较大的风险。

　　期货有个它所特有的杠杆作用，专业的说法就是保证金制度，简单地说，可以这样比喻，股指期货可以用10%的资金做100%的投资，如果股指涨10%，股指期货的收益就翻倍，但如果股指跌10%，所有的投资就全赔了，也就是常说的爆仓。

　　但是如果这个过程中投资者的资金量足够，足以补足方向相反时指数调整的幅度所需要的资金，并不会面临倾家荡产的境地，反而可能因为度过短暂的调整，迎来快速的财富累积。不过通常散户投资者可能不会一下子投入太多的资金参与股指期货，那么就做小量的投资，比如准备了10手的资金量，每次操作时只买进1手或2手，一样可以控制好风险，实现以小博大。

　　散户的技术：影响股指没那么简单

　　股指期货是股票指数的衍生品，理论上说，股指期货不会对指数带来影响，它反映的是市场对未来股指走势的一种预期，股指期货完全是看股指的脸色行事。换一个角度来说，股指期货只是一种工具，并不会对指数走势产生影响，是指数的趋势变化影响着股指期货的走势。不过，很多时候股指期货的确会强烈影响股指，比如大家熟知的1997东南亚金融危机时，索罗斯与香港政府展开了金融大战，股指期货就是重要的操纵工具，结果索罗斯惨败而退。但这不是市场的常态，真的想通过股指期货影响股指走势，或通过操纵股指景况影响股指期货，是需要非同寻常的资金实力的，就中国股市目前的现状来说，想要实现这种操作，也是非常困难的，绝非想象中那么简单。

　　散户的机会：股指期货稳定大盘带来个股机会

　　股指期货出现后，对于大机构来说，看空市场时可能并不用在市场上做空，它可以在股指期货上做相反的操作来锁定风险。比如机构因为基本面等因此开始看空大市，如果没有股指期货，机构就只能大量抛售手中持有的股票，一般多是大盘指标股，此时将对股指造成较大的负面冲击，但是当股指期货出现后，机构投资者看空股市却可以不用卖出股票，而是在股指期货上做空。这样将明显提高指数的稳定性，这种稳定性不见得会让机构的组合投资获得快速的收益，而稳定的市场会提供更多的个股获利机会，对散户投资者来说，意味着个股机会将会大增。

　　散户的福音：股指期货里小资金显身手

　　在很多人的眼里，股指期货是需要大资金或者机构投资者才能参与的，但事实上，散户或者中小资金才是股指期货市场的主力。股指期货最大的魅力就在于杠杆作用，对于大资金来说，实际上是不需要杠杆的，它们需要的是期货的套期保值功能，往往只用一小部分资金对冲和平衡头寸，真正需要和喜欢杠杆效应的正是散户，散户本身资金量不大，需要放大资金以获得更多的收益，在股指期货里进行投机的主体，正是中小散户。杠杆效应让股指期货的投资者最多承受10%左右的保证金，但收益将是无限的，非常适合散户投资者大显身手。

　　散户的风险：操作技能的欠缺

　　单纯对股指期货市场而言，如果投资者没有足够的操作技能，股指期货可能意味着较大的风险。股指期货最重要的是保证金制度，投资者如果不能很好地控制风险，股指任何方向的变动，都会给投资者带来极大的风险，不过，这并不是说股指期货就不适合散户操作，事实上，如果能掌握一定技巧，严格控制仓位，最重要的是有一个良好的投资心态，在股指期货市场上白手起家应该具有相对大的概率。(招商证券)