发展未上市股权市场

　　夏斌观点

　　建立未上市的股权市场，是当前中国完善经济结构，尽可能不出现经济周期的一条很重要的措施；

　　政府应该主动去推动私募股权投资基金，为发展多层次的资本市场服务。

　　中国经济50人论坛

　　本报记者专访

　　本报讯 （记者吴倩）在日前举办的中国经济50人论坛广州研讨会中

　　，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在接受记者专访时指出，以政府为主导的产业投资基金路子会越走越窄，现在的重点应该是赶紧发展私募股权投资基金，帮助企业形成合理的资本形成机制。

　　应加快发展私募股权基金

　　“中国要快速发展，一方面企业缺钱，一方面社会资金很多，这是一对矛盾，”夏斌分析道，企业资本不够，意味着其信誉度有时候比较差，当央行出台一些宏观调控政策，我们的企业因为资产负债率高，适应能力就很弱，而企业适应能力很弱就意味着经济周期会出现更大的波动。

　　因此，夏斌建议，现在的重点应该赶紧发展私募股权投资基金，以政府为主导的产业投资基金的这样一种方式，路子会越走越窄，现在应该按照《公司法》、《合伙企业法》大力地推广私募股权投资基金，把社会上那么多的资金组织起来，帮助企业形成合理的资本形成机制。

　　“我们要认识到私募股权基金市场不能自发产生，政府应该主动去推动私募股权投资基金，为发展多层次的资本市场服务，应该是自觉的，而不是消极的。”夏斌强调。

　　私募基金发展面临细则问题

　　夏斌指出，关于私募基金，如果从《公司法》角度来说，没有法律障碍，根据新修改的《合伙企业法》，从有限合伙制讲，私募基金也没有法律障碍。“从大法的角度说，我们有多少障碍？没有。但是我们为什么搞不起来。这个问题需要好好研究。”夏斌强调。

　　夏斌进一步分析道，私募基金的发展过程中间面临一些细则问题。比如，私募基金的双重征税问题怎么解决？私募基金怎么样登记注册？再比如说，《公司法》、《合伙企业法》、《创业投资企业管理暂行办法》中间有些法律法规的衔接问题，有关部门要尽可能完善。

　　此外，夏斌表示，比较难的问题就是股权转让的问题，这就需要未上市股权市场要尽快地形成起来。夏斌指出，我们的资本形成机制主要是股票，但上市的股票毕竟是少数，在海外，如美国，多数企业是不上市，但这些企业的股权同样需要流通。

　　夏斌强调，建立未上市的股权市场，是当前中国完善经济结构，尽可能不出现经济周期的一条很重要的措施。我们20年金融改革开放中间，为什么有时往往出现大起大落？这就是因为我们企业的资本形成机制没有完善。

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