凯恩股份：三年的净利润出现明显下滑

　　凯恩股份（002012）(行情，资讯)2006年主营业务收入31,848万元，同比增长12.77%；实现利润总额1,268万元，同比下降66.40%；实现净利润779万元，同比下降69.53%。实现每股收益0.04元。

　　公司04-06三年实现主营业务收入呈上升之势，但三年的净利润出现明显下滑，主要因为日本竞争对手通过压价挤占凯恩的份额，使凯恩电解电容纸占主营业务收入的比重从04年的80%下滑到06年的54.35%。2006年公司管理成本较高，资金流转缓慢，财务费用为1,725.72万元，比上年增加660.02万元。同时公司参股的浙江兰溪巨化氟化学有限公司，因开办费摊销及经营亏损影响公司当期净利润-323.16万元。电解电容器纸主要用于电解电容器中，前者的市场容量取决于电解电容器行业的发展。随着全球电子元件行业向我国转移，电解电容器纸的国内市场需求量高于全球的增长水平，我国电解电容器纸产品具有较好的市场前景。

　　天相投顾分析师吴峰认为，随着公司募集资金项目5000吨电解纸和1000吨热敏原纸项目的达产，产能的扩大及反倾销胜诉将有望使公司的业绩走出低谷。我们预计公司07、08年每股收益分别为0.09元、0.12元，目前的估值水平偏高，暂给予公司“中性”评级。

　　作者：林容弟 今日投资