价格不断上扬 维生素“家族”步入上升周期

　　　在2006年医药行业整体盈利能力下降的背景下，一些小品种如维生素一族等却异军突起，价格上涨的速度让许多业内人士也大跌眼镜。而受维生素产品价格暴增的影响，鑫富药业、广济药业等上市公司的股价也快速上扬。

　　业内专家指出，医药行业的小品种价格往往具有一定的周期性，从2006年下半年的价格趋势来看，维生素等品种正处在上升周期。

　　价格飙升

　　4个月，鑫富药业的股价从8元一路上涨到50元，涨幅高达525％。而制造这个股价上涨神话的，是医药行业一个小小的品种D－泛酸钙（维生素B5）。

　　把D－泛酸钙定位为小品种，是因为这个产品在医药行业庞大的产品体系中地位实在太低，以至于当供应出现缺口时，国际医药巨头帝斯曼和巴斯夫等宁愿向国内采购也不愿意实施扩产计划。但自从鑫富药业2006年8月宣布其泛酸钙产品提价15％后，泛酸钙价格开始一路上扬。2006年8月，国内泛酸钙每公斤成交价大约为65元左右；2006年12月，成交价涨到每公斤90元左右；而到了今年4月，每公斤的成交价格已经飙升至160元。更有甚者，罗氏泛酸钙报价居然达到每公斤260元，令人瞠目结舌。而即便价格已经上涨至如此地步，仍有专家分析指出，考虑到鑫富药业近期基本停止对国内供货和需求仍然持续增加的影响，供需缺口将会加大，泛酸钙价格仍有上涨空间。

　　无独有偶，在泛酸钙价格猛涨的同时，同为维生素B族的核黄素（维生素B2），也在今年呈现出价格猛涨的态势。数据显示，2006年5月，国内核黄素（80％）的成交价大约在每公斤155元左右；到今年4月，核黄素（80％）的报价居然达到了每公斤355元，核黄素（98％）的报价达到了每公斤410元。而据专业人士透露，目前欧洲核黄素（80％）市场售价提高到每公斤41.00-45.00欧元，并且当地终端用户已经签订了5-6月份的合同。对此，专家同样指出，在供不应求的状况下，核黄素的价格上涨仍然可期。

　　事实上，除了泛酸钙和核黄素外，维生素C等小品种的原料药自去年下半年以来，都出现了不同程度的上涨，一个上升周期，正快速走来。

　　定价权显现

　　中国一直是如维生素等小品种原料药的出口大国。以往尽管出口量不少，却因为厂家分散，实力较弱，以及国际医药巨头的控制，在原料药的定价上并没有话语权，仅仅扮演了制造工厂的角色。但随着一部分企业的脱颖而出，定价权正在悄然易手。

　　在一轮并购之后，鑫富药业坐上了泛酸钙全球老大的宝座。此前，杭州鑫富、湖州狮王是国内泛酸钙的两大巨头，为了争夺市场，二者进行了长期激烈的价格战，结果使得泛酸钙价格长期徘徊在每公斤50元左右，国内许多小厂家纷纷停产。但2005年6月，鑫富成功收购狮王后，泛酸钙的恶性竞争环境顿时消除，鑫富凭借较低的成本优势和先进的酶法生产工艺基本垄断全球D-泛酸钙的生产销售。而正是这种垄断地位，让鑫富对全球泛酸钙的价格有了绝对话语权。

　　主营核黄素的广济药业也在一番厮杀之后，逐步坐上了核黄素霸主的宝座。在一轮激烈的价格战后，广济药业目前已经占据了核黄素国内85％、国际1/3的市场份额，成为全球第一大供应商。而随着新增产能的扩大，这种地位还将得到进一步巩固。也正是凭借这种地位，对于核黄素的全球定价，广济药业正发挥着举足轻重的作用。

　　专家指出，此轮维生素等小品种的价格飙升，并不是建立在需求迅猛增加基础上的，而是在供应结构发生变化基础上的。具体来说，就是近年来国际医药巨头因为成本等因素，正逐步减少或者退出这些小品种的生产，而国内企业凭借成本等优势，正好逐步填补其留下的空白市场，成为这些小品种的主要供货商。供应结构的变化相应导致了定价权的变化，国内企业对价格话语权的增加，是其敢于提价的根本因素，目前的价格猛增，是因为量变积累到一定程度引发质变造成的。

　　细分龙头的诱惑

　　在多年的市场竞争中，中国医药行业逐渐在小品种中形成了一批龙头公司。尽管这些小品种的规模并不大，但是这些细分市场中的龙头，前景却被分析师们一致看好。

　　联合证券分析师宋华峰指出，作为泛酸钙的龙头，鑫富药业在价格上涨中受益明显。而从这一事件中可以看到，类似鑫富药业这样一个在全球细分产品领域的龙头企业已经拥有了一定的定价能力，依此类推，新和成、浙江医药这样在全球维生素A、维生素E领域内拥有1/3产能的巨头也同样值得关注。