2006年业绩增长远低于预期 重新关注市盈率问题

　　由于上市公司2006年的业绩增长远低于人们的预期，我们不得不重新关注当前的市盈率问题。

　　前期在1月底的时候统计，共有665家上市公司发布了业绩预告。其中，预增、略增、预盈、扭亏等报喜类公司合计456家，占68.78%。

这使得舆论非常看好2006年的上市公司业绩。但截至4月24日，统计公布业绩的1219家公司，2006年加权平均每股收益仅同比增长21.26%，大大低于多数机构预计的30%-40%的增长水平。

　　更值得注意的是，截至4月24日公布业绩的中国石油(0857.HK)、建设银行(0939.HK)、中国电信(0728.HK)、中国神华(1088.HK)等87家纯境外上市公司，2006年加权平均每股收益仅同比增长5.05%。同一片蓝天下，为何增幅如此悬殊？这主要因为，深沪和境内外两地上市的1472家公司公布业绩的进度，要比纯境外上市公司慢。前者尚有近250家微利或亏损公司将集中公布业绩。而纯境外上市公司则不存在类似情形。这样，1472家公司2006年加权平均每股收益的同比增幅，就应在5.05%至21.26%间。1472家公司2005年加权平均每股收益0.1892元。假设其增幅为18%，那么，2006年加权平均每股收益就是0.2233元。这仅与2006年4月30日前上市的1352家公司的2005年每股收益相当而已。

　　这就意味着，新老划断以来新上市公司并未提高全部上市公司的每股收益，也意味着当前的市盈率已超过50倍，离历史上的高位区又走近了一步。这恐怕是一些机构投资者难以接受的。有人因此在互联网上改动了故事片《天下无贼》中"贼头"黎叔的台词："我可以很负责任的告诉你：基金很生气，问题很严重"。同时，也有迹象表明，一些投资者对2007年上市公司业绩的预期，可能会重蹈覆辙。

　　提升上市公司投资价值，是维持牛市格局的当务之急。在上市资源激烈争夺中，政府将本着积极稳妥推进市场创新的立法精神，寻求新的优质上市资源。那么新上市公司的盈利能力是否能更强一些呢？当前较高的市盈率问题能否因此得到解决呢？我们只能拭目以待。

　　(作者是西南证券研发中心副总经理)

　　□ 周到