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节前市场整体将维持平衡状态

  虽然从中长期来看,市场长期趋势向好,但短期因大盘上升速度过快导致调整压力的持续积累,以及由于“五一”长假期间政策不确定性的困扰,预计节前市场整体将维持平衡状态,股指盘中大幅震荡的可能性加大。

  市场强势格局不改

  目前支持市场继续保持强势的因素很多。

如资金供应层面,基金发行在“五一”节前迎来一波小高潮,近期包括博时第三产业基金、华商领先企业基金、国泰金牛创新成长基金和华夏蓝筹核心混合型证券投资基金等在内的几只基金,都将先后开始集中申购或发行。预计其申购或发行规模上限或达到410亿元。同时昨日消息面也显示,保险资金投资比例已接近上限,保险资金也迫切表达出需要调整投资上限比例的意愿。总体来看,资金供应的充裕程度继续保证近一段时间市场的整体强势格局。

  股指期货仍是影响近期投资者行为的关键因素。股指期货对A股未来一段时期走势影响的预期已经在投资者心里实现了强化,多数投资者已经达成共识,即股指期货推出之前,大盘肯定不会出现真正的回调,之前2·27暴跌或上周四市场的大跌都未能根本上影响投资者心态。正是在这种心理预期的作用下,市场随后也都出现了报复性反弹,而市场大涨小回的走势反而提供了更多的交易性机会,导致场外资金流入的加速。目前股指期货正在进行紧锣密鼓的筹备,上半年推出的预期也不断得到强化,因此股指期货推出前的心理预期因素对市场运行继续产生有利影响。

  震荡加大精选个股

  虽然未来市场整体发展较为乐观,不过一些风险因素仍然不可忽视。

  首先是投资者担心长假期间可能推出严厉宏调措施,会对市场产生阶段性压力。我们注意到,对于宏观变化更为敏感的港股市场,近几日已经出现类似的先升后跌走势,同时国际市场上日圆兑美元上升,也令市场担心利差交易或导致国际市场出现新一轮下跌,这些不确定因素的影响已经开始在市场中抬头。

  其次,本周剩余的几个交易日还将迎来两只新股申购,其中在主板上市的“交通银行”因行业中的龙头地位以及良好的发展前景,势必会吸引场内风险偏好较低的投资者全部或至少抽出部分资金参与申购。上周中信银行网上申购时,市场就曾出现了因资金抽离而引发的波动。预计本周新股申购前后,市场可能也同样会因资金的短期抽离影响到运行状态。

  最后,大盘指标股对市场风向标意义也不可忽视,昨日权重最大的银行板块在反弹两个交易日后率先出现调整,基金所重仓的二线蓝筹也以整理为主。上述信号同样表明,基金为主的机构投资者对于近期市场的快速上涨保持一个谨慎态度,主流资金的结构性调整意愿较为强烈。

  综上所述,目前市场长期趋势依旧向好,不过短期市场的主要风险来自资金集中涌入市场导致的个股和指数过快上涨,引发投资者对市场泡沫的担忧。虽然上市公司业绩高增长和资金层面的充裕继续保证市场将维持强势格局,但随着“五一”长假越来越近和技术性调整因素的积累,预计盘中震荡加大或会成为常态。操作上,投资者目前再次面临持股还是持币过节的问题。我们认为与其担心市场调整而采取“选时”的操作思路,还不如早早远离“题材、低价”等短线品种,积极寻找安全边际和相对有估值优势的公司长期持有,这样既可以抵御市场短期波动,同时也可能因长期持有在牛市中获得超额收益。品种选择上,预计后期市场机会仍会以估值较低的化工、煤炭、交通运输等板块为主,同时消费升级下的商业、食品、酒类饮料、旅游等相关行业也会逐渐活跃起来。

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