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原水股份:关注原水资产置出的问题

  原水股份(600649)(行情,资讯)06年实现销售收入11.9亿元,主营业务利润4.47亿元,净利润5.62亿元,同比分别增长18.2%、16.5%、49.2%。每股收益0.299元,分配方案为每股派发现金红利0.20元(含税)。

三季报的自来水收入(1.46亿元)高于年报(1亿元),是统计口径问题,年报的统计口径已正常。闵行水厂自行取原水,成本低于上海其它水厂且产能利用率也较高(79%),是其盈利较好的重要原因。置换后闵行水厂追回了不少历史帐(如工程款)也是一个原因。

  市南水厂的盈利能力远逊于闵行水厂主要因为:一是其产能利用率(50%)低于闵行水厂,二是其有原水外购成本。预计浦江原水将置出股份公司:一是投资额巨大的非市场化原水项目不宜股份公司做;二是长江原水资产已经置出,浦江原水资产的随之置出也更合理。招商证券分析师王旭东认为,按目前听证会平均涨0.2元的预案,闵行水厂的利润增长可以低销一次性资产置换收益1亿元,则预计07-09年每股收益分别为0.33、0.35、0.37元,考虑到其有浦江原水资产置换其它资产可能的收益,按07年业绩计算目标价为13.2元,给予“推荐-B”评级。

  作者:唐彬 今日投资

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