招商银行（600036）：龙头风范继续上演

　　近日招商银行连同工商银行等银行股在业绩优秀、人民币升值重大题材铺垫下，表现强劲。这说明机构仍然将在ST炒作完成后继续拉升蓝筹板块，预计2007年银行股仍然是主线，在人民币升值利好刺激下将不断攀登高峰。

招商银行公布的2006年年报显示，其净利润增长87.6%达到71亿，每股收益0.48元；同时公布一季度预增87%。驱动招行净利润超预期增长的因素是所得税有效税率下降10个百分点；资产质量上升和现有拨备充足共同促使拨备计提压力下降，此因素同时也是未来优质银行利润增长惊喜的重要动力；费用收入比大幅下降了3.23个百分点公司良好的费用控制能力。中信证券研究报告认为零售及中间业务对利润的贡献度提升速度加快，批发业务继续保持高质量，同业业务效益迅速提高等净利润超预期增长因素支撑下，2007年EPS预测值0.60元，对应动态PE为33倍。在各类宏观重大基本面利多条件下，A股银行股价格继续上涨，我们认为值得长期维持增持评级，建议继续持有。

　　作者：唐潇武