“全民炒股”时代：疯狂？觉醒？

　　□主持人 今报记者 赵颖

　　□时间 3月23日上午

　　□地点 农业路迪欧咖啡

　　□嘉宾

　　郑州轻工业学院经济与管理学院副院长 管洲

　　九鼎德盛投资顾问有限公司董事长 张保盈

　　国泰君安证券股份有限公司河南营销总部机构客户部总经理助理许庆丰

　　郑州老股民 李自悦

　　这是一个人人都是股神的年代。

　　大盘站稳3000点了，我身边有越来越多的人开始炒股。他们站在走廊里和天台上互相交流着经验，今天买了哪只股，又挣了多少钱。办公室里的那个姑娘，投资两千元，只买权证，这才刚上手，每天也有50元左右的收益。

　　这一切不由人不心动，更多的人被这种财富示范效应吸引着，扎进证券市场的欲望在心里怦怦直跳。截至3月21日，沪深两市日新增A股开户数连续8天超过10万户，创出新纪录。

　　我们又回到了那个疯狂的全民炒股的年代吗？这种疯狂会把股市带向何方？如果说是牛市让人疯狂，牛市又是怎么来的？

　　○老百姓真的很有钱，很多80后的新股民，一投就是几百万

　　主持人：吴敬琏在两会上提出要警惕全民炒股，全民炒股真的又回来了吗？新增的这一批股民都是什么样的人？

　　李自悦：前几年开户的老年人多，现在年轻人去开户的很多，大多都是30岁以下的年轻人，40岁以上的极少。老年人都不敢开了，套了那么多年，心有余悸。

　　主持人：听说现在有很多大学生炒股，你认识这样的大学生吗？

　　李自悦：我就认识一个大学生，拿了几万块钱炒股，他家里给的钱。我指点他买什么股票，还跟他讲股市是咋来的，为什么有股权转让，就像教学生一样。

　　管洲：大学生炒股还是不宜提倡。他只能赢不能输，所以注意力都到股市上了，哪儿有心思去学习。如果大学生炒炒股就行了，那还上大学干什么。

　　主持人：股市究竟有多火，许先生应该也有切身体会。我最近经常在本地媒体上看到许先生发表对股市的评论，许先生的公众关注度显然高了很多，牛市之前不是这样吧？

　　许庆丰：关注度确实没有现在高。

　　我2001年毕业，当年的四五月份找工作，那时大盘正创新高，大家连银行都不愿意进，都拼命往证券公司挤，结果谁进来谁后悔。2004年、2005年，证券公司的面积、人员、工资、规模都有所控制，这跟我们的战略有关，也跟市场有关，确实炒股的人不多，我们的有效客户也越来越少。我们的员工也有不少人离开，跳槽、改行或者继续求学。

　　2005年股改之后，市场逐步进入良性轨道。现在说全民炒股，我觉得也有一定道理。牛市的效应是逐渐扩大的。春节期间，财富效应在老百姓中间发酵、流传，春节过后开户数就出现了井喷。

　　我们国家真的是藏富于民，老百姓真的很有钱。我这儿的客户，很多80后的小孩，1985年、1984年生的年轻人，一下就能投几百万，我也不知道这钱是从哪儿来的，不知道是不是父母用他们的名义开的户。

　　○有个股民，把一二百万炒成十几万，头发都炒白了，他说涨到一万点也不进股市了

　　主持人：现在大盘突破3000点，我身边的人几乎人人都是股神了，他们很乐观，胆子也很大，天天互相交流今天又挣了多少钱，这种狂欢总让人感觉有点不踏实，问题出在哪儿？

　　管洲：第一，中国的股市是个政策市，不是一个规范的股市；第二，中国的股市只有赢家和输家，没有专家。

　　我1993年入股市的时候很辛苦，那时没有计算机，那时我每天记录行情，回家自己画K线图。

　　李自悦：我也画过，画了4年。我老伴每天给我记股价，晚上我回家自己画，用那种大白纸。

　　管洲：结果我发现，研究K线图跟股票的走势没有太多的相关性。中国的股票价格涨与不涨，跟企业盈利的水准相关度不高。

　　这个企业明明不好，可能股票价格暴涨。比如这几天ST股票涨停。垃圾股涨停，在国外是不可想象的事情，中国的股民为什么要去投资垃圾股，而不去投资绩优股呢？吴敬琏说的“炒”我很认同，炒股的是什么人？退休的，下岗的，现在还有农民，他们还不知道股票是咋回事，只是因为听说炒股是可以赚大钱的，就进了股市。

　　前几天我去开封，有人说自己年前投了9万块钱，现在已经赚了6万块钱，同去的人立刻把银行卡拿出来，说这上面有5万块钱，交给你，你去给我炒。这种财富的示范效应，确实在很大层面上影响了国民的心态。

　　现在说全民炒股，我不太认同，它跟以前那种全民炒股已经不同了。毕竟股市发展一二十年了，一些老股民已经对股市的风险有了足够认识，它的涨涨跌跌对我们有吸引，但已经不是那么盲动了。

　　主持人：吴敬琏说股市有风险，风险该怎么理解？

　　管洲：中国的老百姓普遍还是穷，股票投资是风险投资，老百姓还是赢得起输不起的。现在大家只看见别人赚钱，没看见别人赔得血本无归是什么样子。

　　许庆丰：我觉得吴敬琏是个很有良知的学者。我有个客户，一二百万的资金，2004年就剩十几万了，头发都炒白了。我前几天在街上碰见他，他说打死也不进股市了，涨到一万点也不进股市了。

　　从职业角度来讲，我也希望上至老人下至小孩都来炒股，我还不笑死。但是我也是一个读书人，我还是觉得，老百姓理财要选一个合适的方式，没有必要都去炒股。

　　全民炒股实际上是全民投资理财意识的觉醒。

　　管洲：他是告诫大家，不要什么人、什么钱都进股市。

　　张保盈：他的很多言论是针对基层投资者的一种心灵关怀。

　　李自悦：投资者受他的坑害是最大的，他每一次出来说话股市就大跌。股市该咋着就咋着，这些人的干扰让股市没有规律了，投资者也无所适从了。

　　吴敬琏前几年说中国的股市是赌场，我给他写过信，发到全国政协，他的观点是不对的。

　　○牛市的到来，是全民压抑5年之后的爆发

　　主持人：之所以现在“全民炒股”，是因为牛市来了。但是，牛市究竟是怎么来的？有人说今年是股市振荡的一年，是这样吗？

　　张保盈：这几年中国股票市场经历了一个全民压抑的时代。

　　2001年6月中国股市创了最高点，2245点。当年7月份，证券市场开始大幅度下跌，走过了5年的历程，这超过了很多老股民合理的心理预期，所以刚才老股民说给吴敬琏写信，这很正常。

　　而同期的国民生产总值每年都在增长。股市的下跌与国民经济发展是背道而驰的，这也意味着能量越积越大。2005年股市跌到最低点，900多点。很多人认为中国证券市场要崩盘，当时我认为，中国证券市场从此走向看多年代。中国证券市场不可能崩盘，这里面有政治因素。

　　这5年，很多个人、机构都被套了，较大跌幅是60%、70%，一片凄凉。这样就形成了一种往上升的心理。证券学其实也叫心理学，而且，现在证券市场走向国际化市场的渠道已经树立起来了，这是信心爆棚的基础，没有信心也就不可能上涨。

　　3000点之后，涨的幅度不会很大，我认为跨越3200点的可能性只有30%，跨越3100点很难。往上升的空间有限，往下的跌幅不会太深，2500点的可能性有50%。这跟技术层面和我们现在的心理承受能力有关。而一旦下跌，很多人为了逃避风险，会迅速行动。所以说，现在中国A股市场已经进入了敏感期，市场一有风吹草动，就会形成恐慌。

　　要突破敏感期，大盘需要跨上四千点，但是短期内，这是不可能的。今年一年的时间，大盘将始终处于敏感期。

　　对于中国证券市场的远期发展，我是一个坚定的支持者。我认为中国证券市场，不要说三千点，五千点，一万点，我们最终都能跨越。我认为三年内跨越五千点是有可能的。

　　○大盘上涨跟基金的短期推动有关，但大盘如果毁也会毁在基金手里

　　张保盈：大盘之所以能产生这样的能量，跟中国的基金息息相关。在现有条件下，大盘上涨与基金的短期推动有关。但是未来大盘如果毁也会毁在基金手里。

　　基金让证券市场正在孕育新的结构性矛盾。基金是什么？基金就是国有的机构投资，坏就坏在它是国有的。基金公司的行为很短期，比如基金经理，他在当基金经理的一两年之内，大多要迅速行动，去赚一笔，以后调到哪儿，或者辞职不干，这都很难讲。

　　而境外大部分是“私募基金”，他是靠信誉来获得市场支持的，也就意味着他必须长年累月地积累信誉。所以他不会炒哪个股票，让它疯狂上涨，然后很快下跌，他拔腿走了。所以说，以我们目前的情况来说，“炒股”这个概念是对的，不是真正的投资，我们就没有投资的环境。

　　中国证券市场，要想走稳定性发展道路，就必须大量发展私募基金。私募基金原来一直说是委托理财，没有纳入法律规范，下一步就应该把私募基金纳入法律规范。

　　这次“黑色星期二”的大盘下跌，是没有获得基金支持的。现在，基金的市场总量还是很大，如果大盘下跌的话，基金获取的利益无法变现。从这一点来考虑，大盘还有一个月左右高位盘整的过程，这个过程是基金出货的时期。

　　另外，年前有一批基金发行量很大，这一批基金到现在为止，进入证券市场的不到10%，证券市场在这个点位上，基金都不敢进。所以，中国证券必然要出现一次中期调整，调整幅度不会很大，为基金新一轮的进攻打下基础。

　　但现在全民不支持大盘巨幅下跌，所以，在维持一定量的基础上，中国证券市场今年一定是个振荡市。

　　基金已经成为未来中国证券市场发展的罪魁祸首。垃圾股横行的时候，就是大盘最后的疯狂，这个时候各个方面都想去赚一把，基金很快会退出，为下一拨儿的上涨打下基础。

　　很多人说中国证券市场的市盈率比境外证券市场普遍高20%到30%，这对中国而言，是理性的，不是泡沫。中国的证券市场还是一个稀缺资源，股票还是有点少，从而造成了买和卖的不平等。

　　“全民炒股”，从经济学的普及来讲，对中国经济的发展是不可估量的。特别是年轻人的参与，是一种有益的全民行动。

　　管洲：我也看好中国股市，但是我觉得中国股市是存在巨大隐患的，它的原罪还没有化解。中国股市形成的目的是筹集资金解困国企，实行额度审批。而且，上一轮引起股市暴跌的因素还在，机构坐庄、内幕交易、信息披露不规范的问题还没有解决。这些问题不解决，早晚还要有巨幅振荡。

　　在目前中国，买股票就是在赌博，就是看能不能跟对庄家，这样的话，如果介入资金量又很大，对国民经济产生的负面影响将是非常巨大的。

　　菲特有一句话，股市的风险就来自于你不知道自己在干什么。