连云港(601008)
新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估，
对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点
及该股的基本面内容。
●上市首日定位预测
来源 定位区间 摘要
海通证券 6.86-8.24元预计公司2007—2008年的每股收益分别为0.22元和0.2
3元。综合PE、PB等相对估值法，我们认为公司上市后
的合理股价区间为6.86－8.24元。
申银万国 5.4-5.92元 经过同类公司估值比较和绝对估值,在目前市场情况下
，我们认为连云港的合理估值区间为5.4－5.92元。
国金证券 7.47-9.46元我们认为“连云港”合理的市盈率在22－28倍之间，参
照2007年上海主板新股上市的开盘价涨幅，考虑公司在
港口股中属于相对小盘，我们预计开盘价在7.47元－9
.46元之间。
华泰证券 5.0-6.0元 预计公司07年-09年每股收益为0.20元、0.25元和0.27
元，对于公司07年业绩给与25－30倍市盈率，预计公司
上市后合理股价区间在5元－6元之间。
国信证券 6.57元 我们假设煤炭、焦炭费率略有下降，其他货种费率不变
，不考虑所得税抵免，预测07-09年的每股收益分别为
0.219元、0.255元、0.285元，考虑所得税抵免预测每
股收益分别为0.243元、0.279元、0.285元。目前A股市
场港口股平均07PE为37倍，我们认为连云港属二级海港
，成长性一般，给予30倍目标PE，合理估值6.57元。
金元证券 6.9-8.1元 预计公司2007年-2009年每股盈利分别为0.23元，0.27
元合0.30元，按照目前港口行业2007年平均市盈率30倍
和公司在行业内的地位估算，我们认为公司上市目标价
区间6.9元-8.1元。
兴业证券 5.3-6.7元 参照各散杂货港口的估值水平，考虑公司的成长性和行
业地位，连云港定位在22～28倍市盈率比较合理。预计
公司08年EPS为0.24元，对应合理价值区间为5.3～6.7
元。
国元证券 5.29-6.14元目前A股市场在业务结构上，与连云港最为接近的是营
口港和日照港，即都以散杂货装卸为主。估值上可参照
这两家公司估值水平。由于营口港股价含有整体上市预
期，估值略高；总体判断，日照港未来几年业绩成长更
优于连云港。综合考虑，参照日照港的2007年29倍PE；
我们认为二级市场给予连云港25-29倍PE，则估值区间
在5.29-6.14之间。
国泰君安 6.5-7.5元 预计公司2007-2009年EPS分别为0.224元、0.268元和0
.296元。参考港口行业平均估值水平和公司的市场地位
，对应公司2007年的PE为20.5-25倍；上市目标价为6.
5-7.5元。
国都证券 5.52-6.38元预测显示，公司未来三年的年复合增长率为16%左右，
连云港港口集团控制的港口货物装卸、堆存及相关港口
管理服务业务均已进入股份公司，未来大量港口资产注
入预期较弱且散杂货毛利率水平远低于集装箱类。我们
认为，连云港的合理07年动态市盈率为28倍、08年动态
市盈率为20倍，其合理估值区间在5.52-6.38元范围。
中投证券 7.5-9.2元 目前国内港口公司的06年市盈率平均大约为50.10倍，
市净率为4.34倍，07年动态市盈率约为37倍。同时考虑
到公司与日照港的可比性较强，综合参考我们认为公司
的合理价格波动范围应该在7.50-9.20元之间。
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