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50家机构哄抢交行 汇丰可能闪电配售

  交通银行(3328.HK)A股拉开了申购的大幕。

  4月24日晚,通过多位熟悉交行发行的人士,记者独家获悉了交行为何选择低于市场预期定价的内情,以及超过50家大型机构投资者争抢交行战略配售的疯狂之举。

  不仅如此,记者还首次获得确认,汇丰银行很可能在短时间内以“闪电配售”的形式,在H股市场实现增持,以维持其持股比例。

  大戏即将上演。

  偏低定价?

  4月23日,交行的发行价格区间新鲜出炉,每股定价范围为7元-7.9元。

  该价格一出,市场颇为意外。

  此前,市场普遍预期交行的定价至少会高于8元,而多家券商同期推出的研究报告也为交行亮出了高分。

  这样的预期部分源于中信银行(601998.SH,0998.HK)发行的火爆场面——中信银行A股发行网上网下共冻结资金约15000亿元,创新股申购冻结资金量新高,而就整体资产质量而言,交行还被认为要略好于中信。

  不仅如此,交行在预路演时也获得了机构投资者热烈追捧,这也是市场看好交行的另外一个原因。

  熟悉交行A股发行的人士称,经过5天的预路演,共有147家询价对象提交了合格的初步询价表。最高的报价为12元,最低的报价为6.08元。其中报价的上限为7.21~12元;下限为6.08~11元。

  这位人士称,超过9元的报价占相当大的比例。

  尽管市场预期强烈,但是交行并没有选择就高定价,而是“略低于询价的价格”。不过,这位人士否认此定价策略是中国人寿的简单翻版,同时也没有市场猜测所谓的外力因素。

  他透露,和H股定价时投行和交行各执一词不同,本次A股定价,投行和交行的观点更趋于一致,波澜不惊。而本次略低于询价结果的定价策略主要考虑两个因素,一是让投资者能够赚钱;二是有利于公司股价的长远发展。

  “交行选择了一个相对合适的价位。”上述人士称,“从目前认购,特别是战略配售的情况分析,几乎可以断言交行会按照7.9元的上限定价。如果按照这一价格,交行对应的PB值为3倍,略高于中信银行2.8倍的PB值。”

  低于预期的定价策略刺激了投资的胃口。

  投行的一位分析人士称,网下认购的第一天(4月24日)超额认购的倍数就创出了历史的新高。

  不仅如此,4月24日因为申购中信银行网下冻结的2300亿元,以及网上冻结的15000亿资金完全解冻,其中绝大部分都会转而“抢购”交行。尽管最后的结果尚未揭开,但是对于散户而言,交行的A股很可能会演绎一票难求的热烈场面。

  如何选战略配售者?

  不仅是散户,对于觊觎战略配售的机构投资者而言,竞争也近疯狂。

  前述人士透露,有超过50家的机构投资者提出了获得战略配售的要求,而通过各种关系和渠道,打电话找交行和投行,希望获得配售人数则更多。

  交行的内部人士甚至透露,球星姚明通过他的经纪人也找到交行,表示希望能够买一点。不仅是姚明,最早的战略投资者从年初就开始和交行谈条件了。

  根据交行的A股招股说明书,交行的战略配售为9.5亿股,占本次发行数量的30%。

  “人多粥少,战略配售极为火爆!”一位投行的人士称。

  而“选谁,不选谁”成为一个有趣的难题。

  最后,交行确定了两条核心原则以确定最后的战略配售者——首先是知名企业;第二属于交行的长期核心客户,不仅业务量大,而且历史长。

  按照两条原则,最后有20家企业幸运地获得了交行的战略配售。其中保险公司有中国人寿(601628.SH)、泰康人寿、太平洋保险等4~5家;其余主要为大型的央企,包括中粮、中远航运(600428.SH)等。

  熟悉交行发行的人士称,这些战略配售的价格全部为询价上限7.9元,而总共75亿元的资金已经于4月23日全部到账。

  汇丰闪电配售?

  定价和战略配售悬念不多。

  但是,汇丰增持的话题依然雾锁云山。

  熟悉交行A股路演的人士介绍,汇丰的问题,几乎在每一场推介现场都会被问到,这是机构投资者最为关心的问题。

  这位人士称,投资者关心的问题主要是三个方面,交行和汇丰现在的情况怎么样?将来的情况会如何?特别是汇丰成立法人机构之后,交行和汇丰如何合作?

  对此,交行的管理层都做了极为乐观的回答。

  特别是对于汇丰成立法人机构之后,交行和汇丰合作会不会受到影响的问题,交行董事长蒋超良认为:“汇丰的目标是做中国最好的外资银行,而交行的目标是做中国最好的中资银行。”两个目标之间没有太多的矛盾。

  不仅如此,本报还独家获悉,对于汇丰如何增持的焦点问题已经有了新答案。

  知情人士透露,汇丰可能会以“闪电配售”的形式,在H股市场上以市场价格增持交行的股票,以维持19.9%的持股比例。

  所谓闪电配售是指发行人在确定发行价之后,突然申请停牌,并在之后数天内进行增发或配售。该发行方式的优点是尽量减少发行价格泄露而导致股价的异动。

  该人士称,“闪电配售”方案其实是投行为汇丰准备的四套增持方案中的一种。

  第一种方案是“在交行A股发行的过程中以战略投资者的身分参加战略配售”;

  第二种方案是在交行A股发行的过程中,参加询价与网下配售,从而维持其19.9%的持股比例。

  但是按照我国目前的证券市场法规,除QFII外,外资尚不能直接买卖A股,这给汇丰入股制造了一定障碍。另外通过这种方式为了配售到足够的股份,资金占用量较大,持股成本较高;

  第三种方案是在H股二级市场上直接增持,如果直接购买可能拉高市场的股价,导致成本较高。

  最后一种便是“闪电配售”,向汇丰定向增发H股。既实现了增持,同时又控制了成本。

  但是这一说法未获交行和汇丰的正面确认。

  上述人士预言,一旦获批,汇丰将在尽短的时间实现增持。

(责任编辑:铭心)

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2007-04-26 07:29
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