恒星科技：即将登录中小板 称12年从无呆坏账

    根据计划，河南恒星科技股份有限公司将在4月30日正式登陆深圳证券交易所。历经12年艰辛，由几位农民一手创办的这家公司由小到大，并最终登陆中国资本市场，缔造了一个上市公司的传奇。

　　根据计划，河南恒星科技股份有限公司将在4月30日正式登陆深圳证券交易所。

　　成长故事 12年缔造新传奇

　　恒星科技位于河南省巩义市，巩义虽然是内地一个县级市，但民营经济发展却十分迅速。目前该市已经拥有太龙药业、中孚实业两家A股上市公司，以及在H股上市的中国特钢。

　　改革开放以来，巩义民营经济勃兴，特别是电线电缆形成了颇具规模的产业集群，被誉为“中国电缆电线之乡”，但电缆的配套产业却未成气候，这一商机被巩义市焦湾村农民谢保军敏锐地捕捉到了。1995年，他联合本村另外几位村民焦耀中、谢富强、吴定章等一起创业，成立了巩义市恒星金属制品有限公司（以下简称“恒星公司”），主要生产为电线电缆企业配套的钢丝、钢绞线。

　　1995年，恒星公司第一条镀锌钢丝、钢绞线生产线投产，到2003年，恒星公司共有7条镀锌钢丝生产线，占到国内20％的市场份额，恒星公司在这一年成为国内镀锌钢丝的龙头老大。

　　2004年，恒星公司整体改制为股份制公司恒星科技，公司净资产折为11000万股，谢保军拥有5610万股，股权比例为51％，成为第一大股东，焦耀中、谢富强等5人拥有49％的股权。恒星科技旗下还拥有恒星金属公司、恒星机械公司、恒星五金公司三家控股子公司。此后，恒星科技又进军钢帘线生产领域，又经过三四年的发展，钢帘线已经成为恒星科技新的利润增长点。

　　2007年3月20日，恒星科技IPO获批，几位农民缔造了资本市场的新传奇。

　　竞争力分析 打造钢帘线新产业

　　恒星科技有两大支柱型产业，一类是传统的镀锌钢丝、钢绞线，另一类则是这几年新开发的钢帘线。

　　目前恒星科技年产镀锌钢丝和镀锌钢绞线6万吨，在国内同行业保持龙头地位，公司主要利润来自这一块。

　　钢帘线是恒星科技倾力打造的又一大产业。钢帘线是子午轮胎的胎体骨架层，发达国家子午轮胎应用率已达90％，而我国轮胎子午化率目前仅为50％。

　　从2004年到2006年，恒星科技的钢帘线收入分别为4331.95万元、10003.87万元、15909.84万元，2005年比2004年增长130.93%，2006年比2005年增长59.04%。

　　恒星科技此次上市募集资金，主要用于年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩建项目。预计这一项目将在2008年3月全部建成，当年释放70％的产能，2009年全部达产。目前恒星科技的钢帘线年产仅为1.25万吨，市场占有率为3.4％，在国内同行中排在第七位；预计2010年将达到4万吨，市场占有率有望达到10％。但钢帘线产业面临一个极其激烈的竞争环境。江苏兴达是钢帘线产业的龙头老大，目前产能约为10万吨，市场占有率达38％，并计划在未来三年内将钢帘线产能增加1倍，排在第三位的福星科技（000926）去年也进行定向增发6000万股，使其钢帘线产能从3万吨增加到5万吨。

　　恒星科技董事长谢保军：双重角色“不冲突”

　　东方早报：恒星科技这三年开拓海外市场销量每年都翻一番，今后国际市场是发展重点吗？

　　谢保军：目前公司产品出口到中东、欧美、东南亚等20多个国家，2006年出口8000多万元，出口收入所占比例为15％，但我们肯定还是以国内市场为主。

　　东方早报：恒星科技的钢帘线产量目前排在行业第七位，你认为优势在什么地方？

　　谢保军：相比国内同行，在钢帘线产品上我们起步较晚，但从一开始就立足高起点，引进了德国生产线和生产工艺，自2003年投产后，产销量迅猛增长，产品技术指标达到国际同类产品先进水平。另外，由于我们培育了成熟的原材料采购渠道，产品成本具有显著的市场竞争优势。

　　东方早报：目前恒星科技的应收账款比较大，财务报表显示，截至2006年年底有将近一个亿的规模，会不会出现呆坏账？

　　谢保军：应收账款是根据我们的销售情况决定的，正常占期是60天，目前应收账款在财务控制范围之内，而没有超出范围之外，我们的销售收入远远大于应收账款，这么多年下来，我们没有出现过一笔呆账。

　　东方早报：你是恒星科技的“当家人”，同时也是巩义市焦湾村党支部书记，两种角色会不会出现冲突?

　　谢保军：我是一个企业家，经营企业是我的主要工作，作为村支书，村里有一套精干的班子，他们具体处理村务工作，不会占用我很多精力和时间。

　　风险提示

　　原料价格波动加剧

　　恒星科技如果在未来盈利能力下降，首要的风险可能是来自于原材料方面。恒星科技的主要原材料为线材。根据《招股说明书》的数据，2006年线材采购成本占54.95%。鉴于这几年国际及国内钢价极不稳定，恒星科技也未进行套期保值，原料价格波动会直接影响恒星科技的盈利能力。