山西汾酒(600809)多方不利因素影响1季度增速

　　山西汾酒（600809）一季度实现每股收益0.308元，净利润13334万元，同比增长18.6%。按新会计准则披露的营业收入59129万元，同比增长0.3％；营业利润、利润总额分别同比增长7.1％和7.6%。

　　公司消费税税率自06年4月1日开始由25%下调为20%，这使得一季度营业税金及附加比上年同期减少2929万元，同比下降24.5%。但大幅削减低档的玻璃瓶汾酒、营销片区重新划分、汾酒与竹叶青分开营销、中央台广告费几千万支出等因素拖累了一季度盈利。07年1-3月汾酒和竹叶青共计销售6100吨，同比下降38%，其中：高档酒国藏汾酒销量10余吨，与去年同期基本持平；高档酒青花瓷汾酒销售180吨，同比增长21%；中档酒老白汾酒销量同比增长约22%；低档酒玻汾销量下降80%。配置酒竹叶青销售情况较好，一季度销量约600吨，同比增长80%。

　　申银万国分析师童驯认为，一季度受几方面不利因素影响公司利润增幅不到20%，预计07半年报、三季报、年报业绩增速有望不断回升。预计07、08、09年每股收益分别为0.86、1.20和1.50元，长线维持增持评级，短线建议回调至30-33元时逐渐配置，9个月目标价位42-48元。