二季度震荡不改长期上行趋势

　　 经过3月份以来小步快跑的稳健攀升，A股市场在4月19日、20日玩起了“蹦极”，市场人士对于未来行情的演变发生分歧。针对广大投资者的困惑，光大保德信基金投研团队分析指出，目前市场的整体估值合理，上市公司盈利将保持高速增长，虽然二季度股市行情呈现震荡走势，但长期牛市的上行趋势不变。

　　从宏观上看，预计全年国内GDP增速10%以上，人民币升值仍将加速。对于“双刃剑”股指期货的推出，光大保德信基金认为，这将有利于增强市场活力，并加大对沪深300指数成份股的投资需求。同时，由于市场资金仍然充裕，即使近期再度加息，对市场的负面影响也较为有限。

　　光大保德信量化核心基金将于5月8日进行拆分，基金净值将会调整至1元附近。拆分后，光大保德信基金将坚持投资理念，在行业配置方面，长期看好金融、地产行业的投资机会，积极投资金属、煤炭、汽车和机械等估值洼地类行业，并在合理的安全边际内积极参与进行实质性重组的公司。以汽车行业为例，其在中国属于新兴行业，经过短暂回调，汽车行业的业绩已经快速复苏，由于投资者对该板块2004以来的股价回调仍然心有余悸，使得汽车类上市公司目前的股价因为周期性特征而估值偏低。再以煤炭行业为例，我国属于一个能源短缺的国家，且煤炭资源分布不均，煤炭需求将长期保持增长态势，加之运输瓶颈的存在，煤炭价格将长期保持上涨趋势，煤炭行业的业绩将持续增长。

　　大金融概念中券商股最有潜力

　　近期金融板块整体走势较为强劲，银行、证券、保险等轮番上攻，已经成为市场主要做多动力之一，但该板块整体涨幅和高昂的股价，都让散户投资者感觉恐惧。我们认为，银行和保险适合长线投资，但目前价位短期没有什么吸引力，券商板块估值反而偏低，近期值得看好。

　　从宏观经济，行业成长和公司本身发展来说，优质金融上市公司都具备长期投资价值。从国外股市来看，最后生存下来的金融股累积涨幅基本都达到成百上千倍，相对而言我们的股市还处于快速成长时期，中长期还有很大上涨空间。

　　具体来看，我们首先说银行股，目前A股市场银行股2008年动态市盈率在21倍左右，H股银行股为19倍，香港银行股则为15倍，比较而言估值不高不低，尚处于可以接受的范畴。但细分来看，工商银行、中国银行估值明显偏高，存在调整压力；华夏银行和深发展估值和基本面并不匹配，建议不要介入；行业龙头招商银行和业绩黑马兴业银行最值得看好，浦发和民生银行2008年估值水平并不高，也值得参与。对于保险股，目前AH股价差太大，表明国内外机构的意见很不统一，A股价格至少短期存在压力，所以短期最好不要介入。

　　我们最为看好的是券商板块，该板块最近几年的可预见性成长性极高，具备很强的中线投资价值。从估值的角度来说，目前主要几只券商股2007年的动态市盈率水平都不到30倍，这与行业高速增长的态势并不符合，所以后市仍存在继续挖掘的空间，建议重点关注中信证券、吉林敖东和辽宁成大。(宁波海顺)