海富通旗下基金介绍（二）

    注：第二篇：

    海富通最新投资策略：继续看好A股市场

    ——访海富通基金公司副总经理、投资总监陈洪

    韩旭

    海富通基金管理公司最新发布的投资策略报告透露,海富通继续看好A股市场。

    海富通副总经理、投资总监陈洪表示：“鉴于宏观面和基本面的良好形势,注资、并购等外延式增长主题的深入发展,以及充足的市场流动性,我们重新调高A股市场投资评级至正面。”

    宏观面基本面支持市场

    陈洪认为,由于消费、出口和投资三驾马车的增长趋势都非常强劲,除非出台更多宏观调控政策,否则上市公司盈利的超预期增长趋势仍将继续。从宏观经济上看,今年一季度经济景气程度超出了绝大部分人的预期。一季度GDP增长率达到11.1％,创出近几年的新高。

    具体分析推动经济增长的因素,陈洪认为,去年第二季度开始的新一轮景气攀升是由消费和出口主导,并非固定资产投资或房地产投资。自2006年以来,居民消费异军突起。2006年的居民消费增幅创下了1997年以来的新高。随着居民收入的持续增长和来自金融资产增值的财富效应的叠加,陈洪说：“2007年的消费增速有可能再一次超出市场预期。”因此一季度的上市公司业绩表现也超出预期。据申万研究所的预测：化纤、证券、非汽车交运设备,可能成为一季度净利润同比增速最大的三个行业。

    面对波动需要平稳心态

    不过,海富通也预测：在货币政策上,今年的准备金率和利率的上调幅度都有可能超过市场预期；另外,部分机构投资者对市场估值存在的不同看法,这些因素可能会使市场的波动进一步扩大。

    “一季度主要上市公司经营状况良好,经营业绩增长迅速,根基的稳固和健康使我们对中国证券市场牛市趋势的判断依然坚定。”陈洪说,“但短时间内大量因财富效应刺激而带来的资金涌入市场,在短期不可避免的加大了市场整体的风险,风险更多的来自于市场参与者的情绪而不是上市公司的经营状况。”

    “保持平稳的心态,自下而上的寻找价值相对低估的公司是主要的投资手段。”陈洪这样说明了海富通目前的投资策略。面对市场可能出现的波动,陈洪表示,随着市场的进一步发展,题材类股的炒作将会告一段落,投资思路也会从“简单故事”推进至“深度挖掘”。

    陈洪还认为：金融、 钢铁、石化、消费品、百货和装备制造等行业将是市场关注度较高的热点行业。

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    对投资的追求永无止境

    陈洪认为,其实不同投资模式和风格各有优劣,没有绝对的好坏,更多的是来自于对投资本身的理解和取舍。

    譬如,采取重仓持有几个股票的投资策略在买对的情况下能够产生非常好的收益,问题是如何控制相关风险？如何减少集中持股本身对基金经理客观判断能力的影响？一旦买错需要付多少纠错成本？

    再譬如,追涨杀跌在强趋势市场里非常有效,而在平衡市中会成为噩梦,长期来看高昂的交易成本必定会对整体收益产生影响……

    投资有点像电影,是一门遗憾的艺术,永远有改进的余地,基金经理能够追求的,只能是在充满不确定性的投资世界里更大的成功几率。

    股东 协力公司 胥颖 舒强 梁卫红 史云波 合计

    持股比例(%) 90.26 3.74 2 2 2 100

    股东 协力公司 胥颖 舒强 蔡晓波 袁雪梅 合计

    持股比例(%) 60 22 5 5 8 100

    第一篇：

    直击一季报

    余明

    今年一季度,上证综合指数屡创新高,最高达到3273.73点,上证综指涨幅达19％。最近,海富通基金公布了旗下六只基金的一季度报表,各基金的表现继续抢眼。

    其中,海富通强化回报基金净值增长了32.27％,收益增长基金净值增长率为28.98％,精选基金净值上涨26.76％。在基金份额大幅增加的情况下,海富通股票基金和风格优势净值增长率也达到18.78％和16.16％。

    正是由于基金份额的增加较多,从总体数量上来看,海富通基金在股票上的投资有一定增加。例如海富通风格优势基金,投资股票的市值从2006年度末的23.82亿元上升到一季度末的88.94亿元。但实际上,风格优势基金其持有股票市值占基金资产总值的比例却从2006年末的84.92％下降到77.23％。

    海富通旗下其他几只基金持有的股票市值占基金资产总值的比例基本维持稳定。其中,海富通股票基金持有的股票市值占基金资产总值的比例为74.27％,其余的强化回报、收益增长、精选基金持有的股票市值占基金资产总值的比例分别为65.59％,61.21％,60.82％。与2006年第四季度相比,有三只基金这一比例出现下降。在市场不断创出新高的情形下,和海富通风格优势基金一样,这的显示了海富通一贯的稳健投资风格。

    从海富通旗下基金一季报来看,净值增长最快的是海富通强化回报基金。该基金在季报中披露了获得较高收益的原因是：“在报告期内,适当降低了大市值价值类股票的比例,并适当的增持小市值成长股票的比例。”分析季报披露的相关持仓情况,相较2006年四季报,2007年一季度强化回报基金大幅减持了市值较大的大盘股,增加了中小盘股票的比例。和2006年第四季度相比,一季报中,工商银行、民生银行、中国银行、中国石化等大盘股也未在该基金前十大重仓股中出现,而歌华有线、海马股份、东方锅炉等中小盘公司则是新出现的公司。

    海富通另一只净值增加较快的基金——收益增长基金则认为一季度取得优秀业绩的原因在于：“在两次市场波动中完成了结构调整,在机械、交通运输、非银行金融、媒体、IT等领域予以超配,对估值偏高的食品饮料和调控政策频出的地产进行了减持,从而完成了基金投资的结构调整。”从2006年末至今年一季报,收益增长基金一直持有的天威保变、东方电机、浙大网新等个股的股价已经有了较大幅度的增加,一季报显示基金并未减持这些股票。在一季报中,收益增长基金表示：“继续对机械、交通运输、传媒、非银行金融等予以超配。”

    海富通精选基金的净值也出现了大幅上涨,幅度达26.76％,超越上证指数约7％。在行业选择上,精选基金提高了制造业、金融业、机械设备在基金资产净值中的比例,在基金前十大持股上,该基金对银行、证券等行业进行了增持。在个股选择上,该基金增加了部分价值低估行业如交通运输设备、家电等和部分具备持续增长潜力的小盘股。

    在一季报中,精选基金认为：“就市场趋势而言,随着小市值公司持续上涨后,部分优质大市值公司估值吸引力又得到了提高,预计在股指期货推出预期的刺激下将会重新受到市场资金追捧。”

    海富通的风格优势基金和股票基金同样将投资重点放在金融、机械等行业上。面对指数屡次创出新高,股票基金在一季报对未来依然看好,其原因是：“一季度主要上市公司经营状况良好,经营业绩增长迅速,根基的稳固和健康使我们对中国证券市场牛市趋势的判断依然坚定。”不过,其中也指出了市场存在短期的风险因素,而这种风险的来源是：“但短时间内大量因财富效应刺激而带来的资金涌入市场,在短期不可避免的加大了市场整体的风险,风险更多的来自于市场参与者的情绪而不是上市公司的经营状况。”

    1,海富通强化回报基金(519007)

    强化回报基金是一只追求投资正回报,能主动控制股市风险的跨市场积极配置型基金产品,它在股票市场和债券市场中根据市场形势进行灵活的投资和转换(股票投资比例最高可达95％),同时兼顾“选时”和“选股”,牛市积极进取,到点分红。也正是因为这个特点,在业绩高成长、波动性也较大的中国市场背景下,海富通强化回报基金非常适合投资者长期持有。

    基金经理：

    蒋征 先生,工商管理硕士,证券从业年限9年。历任中国保险信托投资公司业务经理,嘉实基金公司、华夏基金公司基金经理。2006年6月加盟海富通,2006年9月起任海富通强化回报基金基金经理,2007年2月起,兼任海富通股票基金基金经理。

    基金经理投资策略及业绩说明：

    ·在2007年第一季度,市场进入整理阶段,波动幅度明显变大,市场的估值水平处于合理的区间,市场的进一步上涨需要等待企业利润超预期增长来推动。

    ·央企的资产整合预期成为一季度市场最大的亮点,在沪东重机等范例带来的巨大的财富效应的刺激下,对外延式增长的憧憬带动低价股、小盘股和高市盈率股票表现活跃,成为一季度的领涨板块。

    ·基金在报告期内,适当降低了大市值价值类股票的比例,并适当的增持小市值成长股票的比例。

    基金净值增长率与业绩比较基准收益率对照表：

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    基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

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    截止日期：2007年3月31日(数据来源：海富通基金管理有限公司)

    持仓前十名股票明细：

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    销售渠道：

    招商银行,交通银行,民生银行,深发展银行和各大券商销售机构。

    2,海富通风格优势基金(519013)

    海富通风格优势基金是股票型基金,该基金可以投资于股票的比例为60％－95％。海富通风格优势基金,不但可以在牛市中大幅增加投资于股票的比例,而且可以通过在成长股和价值股之间的转换,为投资者带来长期的资本增值。

    基金经理：

    陈 洪 先生,副总经理兼投资总监,硕士。历任君安证券公司投资经理、广东发展银行深圳分行业务经理、富通基金管理亚洲有限公司基金经理。2003年4月至今任海富通投资总监兼海富通精选基金基金经理,2005年7月至2006年9月任海富通股票基金基金经理,2006年3月至9月任海富通收益增长基金基金经理,2006年5月起,任海富通副总经理,2007年2月起兼任海富通风格优势基金基金经理,2007年4月起兼任海富通精选贰号基金基金经理。

    基金经理投资策略及业绩说明：

    ·在2007年第一季度,市场进入整理阶段,波动幅度明显变大,市场的估值水平处于合理的区间,市场的进一步上涨需要等待企业利润超预期增长来推动。

    ·2007年第一季度风格转移特征明显,资金流向中小市值特别是低价绩差股票,06年滞涨行业涨幅居前。随着上证综指达到3000点,有关A股市场合理估值的争论日益升温,尽管06年一季度上市公司业绩有望继续保持高速增长,但股价上涨也基本上体现了上述预期,市场上涨难以得到业绩进一步惊喜的刺激,故指数也出现了反复震荡走势。考虑到国资委将加大国有企业资产重组和整合力度,资产注入和整体上市概念基于外延式增长的预期,摆脱了静态市盈率的束缚,成为近期市场资金追逐的热点之一。

    ·随着一季度宏观经济持续高速增长和贸易顺差继续维持高位,市场对于中国证券市场牛市趋势的判断依然坚定,充沛的资金持续不断流入证券市场,特别是股指期货推出预期也为做多热情提供了新的刺激。但基金选股难度相对提高,自下而上寻找价值低估的公司成为获取超额收益的主要途径。

    基金净值增长率与业绩比较基准收益率的比较：

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    基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

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    截止日期：2007年3月31日(数据来源：海富通基金管理有限公司)

    持仓前十名股票明细：

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    销售渠道：

    ·建设银行、中国银行、交通银行,招商银行、兴业银行、民生银行、深发展银行和各大券商销售机构等

    (“海富通旗下基金介绍”待续)

    风险提示：既往业绩并不预示未来表现,基金投资有风险,请认真阅读本基金《基金合同》与《招募说明书》等相关法律文件,本材料仅为产品介绍用,不作为任何法律文件,也不构成任何法律承诺。