东方智慧:定向增发巨量掀起冲击飙升热浪

机构：东方智慧
在新资金仍不断的涌入市场的同时，我们认为，本轮加速沪指将继续发起猛攻，将超级牛市进行到底。盘中热点个股的炒作将更加疯狂，尤其近阶段定向增发类个股走势想当活跃！驰宏锌锗复权过百元大关等可以说，超级牛市定向增发已经成为最热明星效应股，后市有望继续井喷爆发，值得重点关注。

一、定向增发提升公司内在质地同时受到市场众多机构人士青睐

定向增发属于上市公司再融资的一种,主要是指上市公司以新发行一定数量的股份为对价,取得特定人资产的行为。和其他融资方式相比,定向增发具有“一简三低”的特征,即审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低。正因为如此,上市公司对这种方式非常欢迎。股改、定向增发带来的资产注入在较短时间内迅速提升了上市公司的成长性以及经营的持续性，将使得相关个股的投资价值得到迅速提升。对于上市公司而言，获得新的优质资产注入，将在短时间内实现利润增长，比投资新建项目见效更快。特别是一些经营困难的公司将因新资产的注入而降低资产负债率，可以获得贷款加大经营性投资，扭转颓势。目前市场上具备定向增发概念的上市公司股票连番上涨与参与定向增发的机构投资者的热情不无关系。虽然股票有较长锁定期，但若收购的新资产增值潜力大，机构也很乐于参与，所以只要上市公司获得注入的资产优良，即便为筹集资金增发定价高于公告前市场平均水平也能获得参与增发的特定股东的认同。因此，定向增发且具备优质资产注入概念的个股在目前点位尤需重点关注。

二、定向增发三大模式成为证券市场淘金牛股的摇篮

通过对已公布定向增发方案的80家上市公司进行汇总，我们发现，从募集资金的用途看，主要可以分为三种模式。

1、资产并购型定向增发。采用这种方式的公司有驰宏锌锗、神火股份、太钢不锈、鞍钢股份、等17家。这种模式中最有效的当数整体上市，因为整体上市能发挥股票市场所具有的产业整合功能，有利于优质企业做大、做强、做好，以进一步发挥企业集团的产业优势、产品优势与管理优势。而且整体上市有利于消除关联交易等市场痼疾，从而也更有利于上市公司与股票市场的规范运行与有序运行。2、项目融资型定向增发。上市公司在培育新的利润增长点时遭遇资金瓶颈，如果按照正常的增发程序，必然错失产业发展的最佳时机；而如果勉强利用信贷资金建设，将会带来较大的利息负担和财务风险。由此看来，如果公司价值以及新项目发展潜力能够得到机构投资者的认同，通过向机构投资者定向增发就能很好的解决上述难题。对于企业而言，随着新利润增长点的成功培育，实现了业务开拓以及整体竞争力的提升；对于机构投资者而言，则达到了长期投资的目的。从实际情况看，采用这种方式的公司达到了51家，占定向增发公司总数的63.75%，显然这种方式最受各方欢迎。3、引入战略投资者。在这种方式下，上市公司主要考虑的是新进股东的行业地位、市场控制力、特定背景、合作潜力等因素，特别是可能给企业带来仅凭自身业务不易掌控的特殊资源。上市公司通过定向增发，能实现与战略投资者的资源共享，吸收先进的管理经验及技术。采用这种方式的公司有华新水泥、阳之光。

通过以上分析，我们认为以下四类股票值得关注。一是通过定向增发实现整体上市的公司。在大集团背景下，一旦集团公司能够完成资产整合或注入，上市公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长、资产增厚、关联交易消除等方面都会得到巨大的改变。这种由于集团资产整合或注入带来的上市公司的盈利增长与价值重估，相对于企业自身的内生增长、外延扩张或价值重估，更为现实，也更容易被投资者所理解与接受。

实战出击：精达股份（600577）

公司通过去年的定向增发，投资包括天津精达里亚特种漆包线有限公司增资扩产项目、铜陵科普威有限公司双金属复合线材项目、收购精达集团持有的精迅公司40%股权和精达股份年产10000 吨异形线项目等4 个优质的项目，个别项目当年即产生了效益，为未来的持续高速发展奠定了坚实的基??（东方智慧）

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