法拉电子：1季度业绩符合预期

　　1Q07业绩符合预期。一季度，公司实现主营业务收入1.27亿元，净利润2790万元，每股盈利0.12元，同比分别增长14.1%和11.8%。业绩符合预期（财务数据参见表1）。

　　1季度经营分析：在电子行业1Q07季节性波动明显其强于1Q06的情况下，法拉电子主营收入仍维持了稳步增长，主营业务利润率和净利润率基本维持稳定.符合我们关于公司弱周期的判断。

　　2季度经营展望：预计电子行业2季度将温和复苏，法拉电子净利润同比增长在10-20%。

　　投资价值分析：关注法拉电子的关键点中短期来看在于其客户结构能否在未来两年实现优化，其中能否获得欧司朗的批量订单尤其重要。长期投资机会则来自于混合动力车市场的启动和发展，其中法拉电子能否进入国内甚至国际主流汽车厂商的供应体系值得关注。我们认为，基于公司目前的技术实力和管理能力，应有机会在未来两年获得欧司朗的订单，并在盈利方面超过我们预期。而公司已经通过汽车电子的ISO16949认证，使得我们对公司最终进入混合动力车（尤其是国内厂商）配套市场持乐观态度。

　　维持盈利预测和投资评级。维持07-08年每股0.54元和0.63元盈利预测不变。当前股价隐含2007年和2008年动态市盈率为31.0倍和26.6倍，维持审慎推荐投资评级。

　　中金国际