权重股牛市的脊梁

    北京首放

    近期,以工商银行、中国银行和中国人寿为代表的权重股,在盘中的每次拉升,都为股指迭创新高奠定了基础。同时,它们在盘中的每次走高,都成为投资者关注的焦点。

    权重股主导本轮牛市行情

    首先,在行情初期,以中国石化、万科A等为代表的权重股,在市场中的强劲表现,一度成为投资者判断两市大盘是否步出熊市底部的风向标。尤其是中国石化的走势,令人叹为观止。经过简单统计,我们发现,中国石化从6月6日最低价3.20元经过近一年时间的交易,到达最高价7.52元,期间最大涨幅为135.00%,实际涨幅也在104.22%。可见,中国石化作为当时最大的权重股和指标股,无疑具有大势风向标的作用,它不仅积聚了市场人气和增强了作多力量,而且为中国证券市场步出5年的熊市立下了“汗马功劳”。

    其次,在行情发展阶段,中国工商银行的发行与上市,成为沪深两市行情升华的标志。一是权重股招商银行率先发起上攻浪,引领了浦发银行、民生银行和华夏银行等中小型银行的加速上涨,而权重龙头股招商银行的走势更胜一筹,始终沿着10日均线稳步爬升,形成典型的上升通道。二是超级权重股工商银行的启动,直接带动了中国银行、招商银行和中信证券等大市值金融股的加速上扬。从而沪深两市指数在这些权重股的推动下,不断创出历史新高。因此,我们认为,权重股主导了本轮牛市行情。

    权重股具有衍生工具作用

    首先,股指期货即将推出,决定权重股具有衍生工具作用。由于股指期货是国内全新的金融创新工具,它不仅可以直接投机获利,而且还可以对冲股票投资风险,挖掘套利机会,因此许多机构投资者不断增持权重股,以便在即将到来的股指期货投资中,拥有更多的话语权和主动权。

    其次,由于机构投资者深知权重股的战略地位,所以对其兴趣更加浓厚。为了备战股指期货,提前布局战略筹码,乃是投资决策中的重中之重。所以,机构投资者必然会提前吸纳相关筹码。从价值低估和杠杆效率最大化的角度考虑,总市值规模越大、业绩增长越稳定、估值水平越低的超级权重股,将越发受到A 股市场机构投资者的青睐。在沪深300成分股中,招商银行、中信证券等超级权重股无疑是机构投资者资产配置的重点对象,当然还包括万科A、宝钢股份、上港集箱等。我们认为,代表中国核心资产价值和取得期货交易话语权的筹码,无疑是以上这些超级权重股。

    权重股投资价值突出

    首先,权重股是“大盘蓝筹股”的另一称谓。实际上,代表中国民族工业和中国产业布局的大型企业集团,大部分都在我国A股市场或即将登陆A股市场。基于我国经济将保持长期快速发展的预期,权重股有望充分分享“经济红利”,它们的投资价值也是勿庸置疑的。此外,国外成熟股市也表明,权重股往往成为证券交易市场的核心资产,并赋予“大盘蓝筹股”的美誉,充分享受大盘蓝筹股的价值溢价和流动性溢价。

    其次,市场需要权重股。我国证券市场作为新兴的高速发展的证券市场,在国际接轨和本土因素影响下,权重股将越来越成为市场重点投资品种。因为,一是全球普遍都面临资金流动性过剩,客观上要求进入资本市场,并投资权重股；二是不断壮大的机构投资者,不断增加对权重股的需求。这不仅是投资价值的需求,更重要的是,流动性管理的需求。三是股指期货即将推出和机构投资者博弈的年代,权重股无疑成为多方争夺的最重要的战略筹码。

    最后,我们建议投资者从两条主线把握权重股投资机会,一是布局超级权重股,如工商银行、中国银行、中国石化、宝钢股份、大秦铁路和鞍钢股份等；二是布局次级权重股,如民生银行、上海汽车、马钢股份、韶钢松山、中国联通和中兴通讯等。