北京首放：5月大盘冲高回落可能性较大

　　搜狐证券编者按：五一长假后市场将如何演变，搜狐证券独家约稿机构分析师，对节后市场行情、板块个股机会进行分析，本文内容仅代表机构分析师观点，仅供投资者参考。

　　（北京首放）

　　4月大盘单边上涨，月线收阳已成定局。

　　从技术上看，上证指数在本轮牛市中走出典型的5浪上涨态势。第1浪从2005年底1000点附近开始，上涨到去年5、6月间，1700点左右，涨幅约70%，随后的2浪调整表现为箱体震荡近3个月。而第3浪从1521点到今年1月份接近3000点，涨幅近100%，基本符合3浪涨幅约为1浪涨幅1.5倍的规律。而4浪调整又是箱体震荡近3个月，随后从2541点开始5浪行情，运行至今，如果以经典波浪理论中5浪涨幅与1浪涨幅大体相等的观点测算，从2541点上涨70%，其目标指向4300点附近。这一目标有望在5月达到，其后有回落可能。

　　从估值角度看，截止4月25日，已公布2007年一季报的661家公司共实现净利润502.97亿元，同比增长135.43%。业绩的成倍增长无疑将明显降低市场的估值水平，我们预计目前市场按照2007年业绩估算的动态市盈率水平在30倍左右，尚属合理。但是如继续上涨至4000点以上则可认为大盘进入今年的泡沫区间，4500点以上属严重泡沫。

　　消息面分析，五一长假期间是否加息，是市场关注的焦点，我们认为五一期间加息可能性不大。因为从时机选择来看，央行在上月已加息一次，加息结果如何尚待检验，况且3月份CPI环比是下降的，此时再次加息的理由不充分。如果五一期间不加息，则节后大盘可能加速上涨。而5月中旬将公布4月份经济数据，如果仍然偏高的话，不排除5月下旬有调控政策出台。

　　从以上三方面分析，5月大盘冲高后震荡回落的可能性较大，大盘高点在4000-4500点之间，4300点附近可能性最大。

　　操作上，投资者在5月初仍可持股待涨，5月下旬应注意调整风险。而最重要的是把握市场热点的变化，目前大盘估值尚在合理区间，但不等于所有股票都合理。若持有被严重非理性炒高的垃圾股，5月行情再好也有风险，而如果持有具备成长性价值的优质蓝筹，5月很可能获得意外的惊喜。

　　今年蓝筹股的业绩增长非常强劲，特别是钢铁及金融类股票，但是相关的股价增长明显落后，甚至没有跑赢大盘，从而形成了“价值洼地”。同时五一后市场将出现两大预期：一是年报与第一季度报表披露完毕后的中报预期；二是随时间推移而日益强化的股指期货推出预期。这些因素都将有利于优质蓝筹股启动。本周五中信银行上市定位几乎超出所有机构预期，收盘市盈率高达116倍，这样的高定位可能对其它金融股产生向上牵引作用，当天中国平安、中国人寿等股票向上突破，启动迹象已非常明显，并有向其它蓝筹股扩散的可能，投资者可重点关注金融、钢铁、能源、汽车等蓝筹板块。个股方面，建议关注中国平安、招商银行、中信证券、武钢股份、长江电力、中国联通等蓝筹龙头品种。