武钢股份(600005)业绩进入快速增长期

　　2007年1季度武钢股份实现主营收入124.1亿元，同比增长49%；实现净利润14.12亿元，同比增长604%；每股收益0.18元，基本符合预期。公司业绩大幅增长的原因在于：产品销售价格同比大幅上涨；产品销量增加；公司主导高端产品取向硅钢大幅增产。

　　分季度看，公司2007年1季度盈利环比有所增强，净利润环比06年4季度增加1.31亿元，增幅约10%，这主要是由于武钢在07年1季度将产品售价连续上调，公司盈利能力增强。

　　在超出预期经济增长和持续旺盛需求刺激下，全球钢铁行业基本面在改善，预计07年全球范围内钢铁行业景气仍可看好，但我国的钢铁市场将持续弱于国际市场，因为产量相对过剩和政府的限制出口。

　　出口退税的调整难以大幅改变国内出口和钢价的运行趋势，而更重要的决定因素在于：国际钢价的趋势和欧美宏观经济的运行趋势。在国内产量相对过剩和国际钢价高位运行的制衡下，预计2季度国内钢价将维持平稳运行。

　　除了价格上调、结构调整和产量扩张也是武钢未来业绩快速增长的主要驱动因素，随着二冷硅和二冷轧的全面达产，公司高端产品在2007年将进入业绩释放期，而在建的1580热轧和CSP热轧将为武钢带来产量的持续增长。

　　不考虑认购行权摊薄因素，我们预计武钢2007年和2008年将实现每股收益0.79元和0.97元。目前国内钢铁行业动态平均2007P/E已经超过15倍，基于武钢股份在国内钢铁行业中的地位和竞争优势，我们认为武钢可以获得高于行业平均的估值溢价，从而维持对武钢的“增持”评级。

　　关键数字：最新股价为11.19元，近一个月涨幅为25.19%。目前共有21家机构对该股做出评级，其中，9家“买入”，9家“增持”，3家“中性”。