节后大盘将继续震荡

　　尽管受到长假来临前的习惯性谨慎思维的影响，本周股指出现一定幅度震荡，但在场外资金加速流入的推动下近期大盘再度展开连续逼空，主要指数持续创出新高。

　　从资金面来看，新股民开户数不断创新高以及五家新基金本周集中发行为市场带来充裕的资金。

如近期以来A股开户人数不断增加，继本月初A股日均开户数突破20万户之后，本周连续多个交易日A股日开户数超过了30万户，以每户平均5万元保证金计算相当于每天增加一个超百亿基金。正是在这种资金不断涌入的情况下，一、二级市场存量资金不断创新高，上周发行的中信银行网上冻结资金超过1.1万亿，而本周交通银行发行网上冻结资金超过了1.4万亿，一级市场的资金规模可以充分反映出二级市场的资金规模，而这种资金成为推动上证指数持续创新高的主要动力。

　　从整个大盘上涨的实质性基础来看，上市公司业绩超预期增长是大盘强劲上扬的根基。多家核心蓝筹股公布的季报均超过市场预期，如工商银行一季度净利润年化同比增长超过50%，宝钢股份净利润同比增长超过150%，联系到此前中国石化、中国人寿等一季度利润大幅增长，整个核心蓝筹业绩增长超过市场预期，大大提升了市场的估值想象空间。虽然按照2006年每股收益计算目前A股平均市盈率已经超过了30倍，不少个股甚至达到了50倍以上，有被高估的嫌疑；但是如果按照一季度业绩增长趋势大致推算一下2007年业绩并以此计算市场动态市盈率，我们看到仍有不少大盘蓝筹的估值在20倍市盈率附近，而在牛市行情中市场想象空间往往被放大，成为推动市场估值热情不断高涨的主要原因。

　　短线来看，在目前市场资金过剩的情况下，五一前后市场震荡走高的格局有望延续。下周趋势看多中线趋势看多下周区间3700－3900下周热点含权、季报预增、电力、煤炭、资产注入下周焦点股指期货进展