国寿事件敲警钟 停牌差异致A+H交易混乱

　　“我们的原则是上市公司可以不停牌便不停牌,内地是可停牌便停牌,我们与上海证券交易所工作小组,也曾讨论过A+H股是否应同步停牌,但双方没有共识。相信日后A+H股停牌问题还会出现。”4月27日,港交所一名负责大陆事务的高层人员对本报说。

　　这天在香港及上海同步挂牌的中信银行(601998.SH,0998.HK),也要面对两地监管机构要求不一的挑战。

　　中信银行董事长孔丹在挂牌仪式后对本报说:"两地市场有不同要求,投资者组成也不一样,我们会致力符合相关规定。"

　　“我们很难会与上证所达成一致停牌要求,例如上证所要求上市公司在业绩公布当日停牌,我们便认为没有必要,只需要在非交易时段公布业绩便可。”这名高层说。

　　港交所行政总裁周文耀4月26日也强调,香港一向采纳国际标准和惯例,当上市公司因股价敏感消息需要停牌时,港交所便联络上市公司负责人,由上市公司要求停牌。

　　而内地处理手法是涉及上市公司股价敏感消息,交易所主动将该公司停牌。

　　他续称,香港不可能采纳内地停牌机制,因为如果市场流传上市公司假消息,上市公司没有任何可以公布的消息就把上市公司停牌,对上市公司和投资者都欠公平。"港交所不会跟随大陆证交所停牌机制。"

　　他宣布权宜之计是要求同时发行A股的H股公司,如果有停牌要求,需要提前于上午9时15分通知港交所。以往港交所对于上市公司提交停牌要求时,并无时间限制。

　　近日最受两地投资者关注的,便是中国人寿(601628.SH,2628.HK)A股及H股"停牌时间差"事件。

　　4月23日上午9时30分,中国人寿A股突然停牌,表示将有股价敏感消息发布。

　　中国人寿在港交所的H股,在早上10时开市时,在9时30分已可以作开市前交易,中国人寿一向是港股中成交最活跃股票之一,所以在9时30分至10时短短半小时的开市前交易,已成交802 万股,在10 时开市前时段对盘。

　　市场关注A、H 股停牌时间不一,不但令市场信息混乱,亦恐有人伺机获利,干扰市场秩序。因为A、H股虽然是两个市场,但现时愈来愈多可以穿梭两地的投资者,以不规范的资金来源,同时投资A、H股。

　　港交所消息人士对于上证所这次要求中国人寿停牌也有微言:"停牌是因为有媒体报道国寿集团有意整体上市,这是错误消息,而且我们也知道这份报纸在周六就可以看到,如果上证所认为有问题,有两天时间可以问国寿高管人员,犯不着到周一早上才要人家停牌。"

　　"但这是上证所的决定,我们也不能干预,我们在9时左右已收到上证所通知,中国人寿A股要停牌,但我们需要找到公司负责人,问一下他们发生什么事才行,我们不能因为报章的一篇报道,便要上市公司停牌,毕竟停牌会打乱市场正常运作。如果有关报道是准确的,我们会要求上市公司尽快公布,但如果有关报道是错误的,我们不会理会。"

　　这名港交所高层续称:"香港报章报道够多了,如果因为一篇错误报道要上市公司停牌,这对公司和投资者都不公平。内地报章杂志以千计,日后如何处理,要上证所及深交所决定,我们的做法是尽量避免干扰市场。"

　　他说如果当日在开市前找到中国人寿负责人,实时澄清报道有误,中国人寿H股便不用停牌,可惜当日国寿主要管理层都在欧洲路演,早上10时是欧洲半夜,故未能实时回应。

　　港交所当日9时50分联络到国寿负责人,对方要求停牌,但由于国寿有236只权证、期权及期货衍生品,港交所上市科人员用了10分钟逐一核对,才能在10时将相关股份及衍生品停牌。

　　由于香港现时开市前交易愈来愈活跃,加上权证、期权、期货以至牛熊证等衍生品愈来愈多,港交所上市科在收到上市公司停牌要求与完成停牌所需工作所花时间愈来愈长。

　　"以中国人寿为例,相关权证、期权及期货200多只,这是以往从未出现的情况,我们要重新设计一些程序,确保正股停牌时,相关权证以至牛熊证都能同时停牌,否则如果出现漏网之鱼仍能交易,我们便会被人骂惨了。"

　　以往也曾发生A+H股停牌问题,中石化(600028.SH,0386.HK)及上石化(600688.SH,0338.HK)在上海和香港停牌时间出现时差,便是其中一例。