《谈国论企-黎伟成》央行调高存款准备金率乃预期举措

《谈国论企》中国人民银行于２００７年４月２９日宣布将于５月１５日调高存款类金融机构人民币存款准备金率，乃市场人士普遍预期之事，相信这对香港的投资市场暂时减除其中短线忧疑，并在上海与深圳金融市场在「五一」黄金周长假期期间紧随以纽约为主的外围市场反覆向俏。

＊消除金融市场不明朗因素困扰＊ 香港甚至上海、深圳等地证券市场皆有若干人揣测国务院部委会单独甚至联合在「五一」黄金周长假期出台新的宏观调控措施，而人行此番之作今年第四度调高存款准备金率０﹒５个百分点，并强调此举「为加强银行体系流动性管理」和「引导货币信贷合理增长」，并为「轻量、小步、频调」做法以免经济出现硬着陆。尤其是人行此番之收紧银行同业市场的货币供应，显示：（甲）中国经济在２００７年一季度增长提速较预期为快，确存在若干得调控的环节，以便让经济重新在相对较为平衡的状况下运行；由是（乙）假若国务院部委果真如市场人士估计般在长假期内发布新的调控办法，目的显然是要让各方有更为充裕的时间研究、分析和消化有关举措，和作出相应的理性、合理、适当的应变做法，即：毋须胡猜乱测，亦不要妄起恐惧。 中国所推行的现行宏观调控，所面对的困扰，与２００４年首季度的重点，有相当巨大的差异，即：中央在三年前所作出的调控主要是要让固定资产投资活动降温和力压（Ａ）钢铁、（Ｂ）电解铝、（Ｃ）水泥和（Ｄ）房地产等四大项目的盲目投资及重覆建设，而国务院近期所强调要调控的重点已与前大为不同：（１）国际收支不平衡、（２）流动性过剩、（３）经济结构不合理和（４）节能减排压力大等，可见所要处理的问题却有颇大不同之处，且在在显明：（甲）中央现时要调控的四大重点几乎完全转移；（乙）固有的重点未有一而再重申，可在一定程度意味过去所面对的压力，已渐次缓和，甚至成为次要问题；（丙）新的问题浮现，需要采取新的办法处理，显中央的灵活性；（丁）宏调进行新的一个阶段。由是论者不要一言以蔽之地胡引宏调作为「造淡」的借口，以免贻笑大方? ∫�是国务院部委在「五一」黄金周前后所出台调控措施，较有可能的会是：（一）由中国人民银行以「轻量」的策略再小幅地收紧存款类金融机构的存款准备金率，以回收银行市场现时过剩的流动性；估计央行调高存款准备金率的次数会远较加息为频密，理由是要揣嶍好低流动性过剩的问题，而过频、过份大幅地加息，会打击甚或窒碍薄弱的经济环节，不利整体国民经济渐次回复较均衡发展的良性局面�? （二）国务院的多个相关部委会联合或分别出台稳定楼市的措施，以免楼市过热的问题死灰复燃。这都是合理和可以预计的政策和策略，请论者不要顺口开河地胡吹中央在「加大宏调压力」，并作为压市的「借口」。 ＊四大新调控须长期处理始见效＊ 除了收紧流动性和处理房地产等项目，相信中央会继续以「轻量、小步、频调」的政策和策略解决现阶段宏调中所面对的另一些属中、长线的问题：（三）国际收支不平衡，就得推动本国工业提升出口产品素质以争取高附加值回报、力争向欧美进口具高度商用价值的高尖科技设备技术和专业、刺激消费需求以进口更多民生或高端消费项目、进一步加大开放内销市场予外商在华投资生产的商品、打击国内的假冒劣质货品市场等，以改变现时的出口增长快而进口升速慢的不合理现象，达标得假以时日。 （四）经济结构不合理和（五）节能减排等，亦为长远的经济调控和得依靠地方政府确确切切地采取相关积极有效的办法配合中央政策才成。由是论者不要再「语出惊人」，而公众亦宜按实际情况和变异分析各种各样的言论，不要被人以有混水摸鱼之机。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

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