人民币升值提升价值，REITs破茧推动成长

机构：渤海投资
随着宏观调控风潮的硝烟散尽，地产板块近期重新崛起的势头可谓异常抢眼：老牌深圳地产股深振业A、深长城连续放量大幅拉升，以中华企业为代表的上海地产股也表现良好，存在集团资产注入预期的中粮地产更是新高不断，地产板块沉寂已久的做多动能正在市场上激情释放。

我们认为，在人民币加速升值的大背景下，房地产的价值也将呈现不断提升的趋势，而有望破茧而出的REITs则将较大程度地缓解开发成本不断上升带来的融资压力，从而推动房地产企业持续成长。因此，在房地产板块整体前景看好、领军品种不断创造财富神话的情况下，基本面较好且近期滞涨严重无疑值得我们予以重点关注。

一、人民币步步高升，地产股节节看涨

近期人民币升值的步伐越走越快，2007年4月30日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.7055元，成功突破7.71关口，向7.70整数位大踏步前进。

人民币的持续升值对于部分行业的利好是显而易见的，房地产行业更是首当其冲的实质性利好的受益者。当一个国家或地区的货币面临升值压力或者货币持续升值时，以人民币标价的土地和房屋的资产价格必然随着人民币升值预期的不断增加而愈发具有吸引力，由此房地产成为最有吸引力的投资品种之一，因为投资者能够获得人民币升值和房地产增值双重收益。加上房地产领域大量进口设备材料的价格将有所降低，造成成本降低；人民币升值后显示出中方购买力的增加，购买力的增强就意味着效益得到保证。这些都将促使房地产板块实现升值。而从近期房地产板块的整体表现来看，这种联动效应已经十分明显，随着未来人民币的进一步上涨，房地产股后市表现无疑值得我们高看一线。

二、REITs破茧在即，资金洪流助推成长

随着土地价格的高企以及税收等各项支出的增加，开发资金的充裕度，也就是资金链的长度正逐步为衡量地产商实力的标尺，而资金的短缺也日益成为制约房地产企业发展的瓶颈。然而，这个瓶颈有望伴随着一项投资基金在我国大陆的新生而被宣判死刑。

一个房地产投资基金（即REITs）专题研究小组（下称“研究小组”）日前在证监会悄悄成立。与此同时，上海证券交易所（下称“上证所”）产品开发部总监陈支左几天前在“第四届中国房地产结构金融暨投资亚太会议”上透露，上证所已为REITs上市交易做好充分准备，将积极推动REITs在上证所上市。类似的研究小组早在三四年前就曾经在证监会内部成立，因当时市场环境尚未成熟，之后研究小组的工作不了了之。此次重新成立，则意味着政府层面已重新启动REITs的推行工作。而上证所的表态更是使REITs的推出趋于明朗化。发行REITs对房产开发而言无疑是有利的：开发资金的来源得到了拓展，资金量也得到了充实，利率上升导致的开发成本提高也将得到有效规避。因此，一旦REITs在登陆，无疑将推动房地产业的发展进入一个崭新的时代，对于其在资本市场上的代言人——地产股而言更是一项重大的利好。

基于以上分析，我们认为，在人民币升值不断提升地产价值的大背景下，以及REITs即将登陆带来的良好预期推动下，近期地产股的强势表现有望得到延续，其中基本面较好且近期滞涨严重无疑值得我们予以重点关注。

实战出击：沙河股份（000014）

公司在深圳沙河实业集团入主后，其主业已完全转型为房地产，资产质量和获利能力均得到大幅提升。在近期人民币升值加速、深圳地产股全面井喷的情况下，该股持续震荡整理，滞涨严重，周三放量拉升站稳20日均线，预示一轮补涨行情即将展开，建议投资者重点关注。（渤海投资）

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