《股林淘金-林家亨》美股位高不势危,美元弱增竞争力

《股林淘金》港股在黄金周假期前及假期中，上海Ａ股及美股道指皆创下新高纪录，令港股今天（２日）早上甫开市不久便上升了１６０点，期指升幅更曾一度迫近３００点。但现时香港投资者的心态是对上海Ａ股屡创新高的走势愈来愈担忧，比对美股位高势危的忧虑更甚。

故升幅形态属于被动性跟随，后向存疑。 其实，牛市的升浪向来都是一步一惊心，现时投资者的审慎反映了港股的基础十分稳固。美股虽然是屡创新高，但若然投资者小心分析其背里原因，美股的健康程度比港股更佳，实在毋须太过杞人忧天。 美股道指比５年前升了约１５％，但美元兑欧元同期内却贬值了２６％，故欧洲的机构投资者若于５年前投资道指成份股，不计派息收入，帐面上仍有１１％的亏损，远差于投资在毫无风险的美国国库债券累计同期内逾２０％之稳定回报。 另外，美元汇价不断下滑，对美股有不断增强盈利贡献之结果。以道指成份股中最大１０只道指比重公司计算，２００６年的业绩表现中，每股盈利创历史新高的就占了９只，最后一只是波音飞机，每股历史最高盈利是３﹒６３美元，２００６年的波音盈利每股只是３﹒６２美元，但其股价亦于上周四创了历史新高? ∩鲜觯保爸坏乐赋煞莨芍校�有八只企业的国外营收比本土营收更高，这意味着国外的收益在兑回美元时有更大的盈利贡献。现时美股道指的市盈率只有约１７﹒４倍，预期市盈率大约１６倍，是接近九年以来的最低水平附近，在此理据下，美股实在不具备大幅下跌之条件。 ＊胡乱猜测泡沫，浪费获利良机＊ Ａ股虽然位高势危，但比起印度股市，却仍然是大落后。Ａ股自２００１年中展开了四年的熊市，在２００５年中开始了今次的大牛市，距今不足两年。中国国内财富以惊人速度上升，股市以惊人速度配合上涨是自然的结果，投资者应以理性的态度确认这种升市，及以小心分析，大胆行动来在牛市中获利，在获利丰满后，才慢慢等待牛市的死亡。现时胡乱猜测中国股市崩溃，是不成熟投资者之行为。《恒丰证券研究部董事 林家亨》

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