长假过后股市将迎来开门红

    “五一”长假期间，全球主要股市普遍走好。道琼斯指数连续三天刷新收盘点位，标准普尔500指数近7年来首次突破1500点心理关口。今年第一季度，美国非农业部门的单位劳动力成本仅增加0.6%，是去年第二季度以来的最小增幅。

劳动力成本增幅下降表明通货膨胀压力得到了缓解，市场预期美联储减息的可能性加大。周一，香港恒指盘中突破21000点，再创历史新高。而H股指数也大涨200点左右，距离历史高点仅一步之遥。“五一”长假后的首个交易日，A股市场迎来开门红已没有悬念，4000点之上震荡的幅度将加大。

　　截至4月30日，除了S*ST国瓷外，共有1453家上市公司公布了2006年年报。这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%。而到了今年第一季度，净利润增长的势头更加惊人。今年第一季度，上市公司整体净利润几乎同比增长了一倍，这一增速在历史上是属于少有的。上市公司业绩的提高、质量的改善，是决定中国股市能否继续走牛最重要、最基础的因素。从内容上看，业绩的提高主要还是由于主营业务的增长，这种增长是健康的，A股市场的泡沫尚属正常范围内。

　　对A股市场的持续上涨，目前市场上的更多声音是“泡沫”，但却忽视了虚拟经济对实体经济的积极影响。在上个世纪九十年代，美国刺激经济增长的一个方式就是“股市适度泡沫”，资本市场增加的财富有一部分转化为消费，从而刺激了美国的消费增长，拉动了与消费相关产业链利润的增长，进而提高相关上市公司的业绩，并对这些公司的估值形成支撑，从而形成一个良性的循环。从美国经济数据的估计看，财富效应的边际消费倾向，就是每增加100元的财富，有多少钱是用于消费？对股票市场而言，很可能是2元到3元的水平，而对于房地产市场来讲，很可能是7元到8元左右。

　　最新数据显示，中国经济的“三驾马车”??投资、消费和出口，近年来第一次同时飞奔向前。值得注意的是，今年一季度，社会消费品零售总额达21188亿元，增长14.9%，增速加快2.1个百分点。消费增长的突然提速，想必与A股市场财富增长的溢出效应密不可分。财富的快速增长对于消费的刺激作用肯定是巨大的，这从一季度的轿车销量再创新高可知。困扰管理层多年的“内需不足”问题，很可能借A股市场的繁荣得到解决，而国内消费市场的有力启动，也将促使中国经济的增长更加健康。民族证券 徐一钉