5月进入“危险期”

    相信不会有人怀疑沪深股市目前处在“大牛市”，但是如何定义“大牛市”却未见讨论。大家应该都相信，在可以预见的未来，上证指数不可能跌破2005年牛市的起点998点。那么根据波浪理论，起自2005年的牛市，就是持续N年的大循环升浪（“大牛市”），甚至是超大循环级升浪，但研究、讨论这种超大级别行情的现实意义不大。

　　从实战的角度出发，笔者以这样的标准来定义当前的“循环波牛市”：市场主流指数如沪深300或上证指数，调整时间不超过6个月或调整不跌破年线的中长期升浪，这样定义的牛市可称之为“循环波牛市”。

　　有望延续至2009年

　　根据波浪理论，“循环波牛市”当由五个基本波组成，而时至2007年4月底，这波“循环级牛市”已经运行至其第①基本波的末端，至少也是第①基本波中的第（3）中级浪的末端。面对这种史无前例的大牛市，技术分析甚至基本分析都显得有些苍白无力，但笔者坚信，时间因素是股市波动的决定性因素，以下主要以中长期时间周期特征分析大盘的中长期走势。

　　世界股市普遍存在10周年周期效应，如1987年的全球股灾、1997年的亚洲金融风暴，如果10年周期依然有效，已经逐步融入国际金融市场的沪深股市，今年很可能跟随世界主要股市的10周年周期效应，产生中级顶部。

　　7年周期也是股市常见的长周期，如1991年重大底部到1997年的重大顶部，如1994年的重大底部到2001年的重大顶部，时间跨度约7年，在半年K线上表现为6.5年，2001年重大顶部之后的6.5年指向今年下半年，预示着今年下半年大盘可能形成中级转折。

　　4年周期同样是世界股市和沪深股市的重要周期，深成指的正弦波波长大为43个月，约为4年。上述正弦波显示下一个重要波谷出现在2009年。然而，4年周期还有另外一种表现形式，沪深股市在前期的牛市周期中有“四年一大顶”的规律，1993年、1997年、2001年都是大顶，2005年却出现大底，这是股市大级别变盘的普遍现象。假设该规律依然有效，那么2009年将出现一次类似1993年、1997年的重要转折。鉴于2006年以来的大牛市的强劲势头，并且根据目前可知的基本面因素，可推测2009年发生重大底部转折的可能性不大，因此初步推测2009年正弦波的“波谷”失效，届时将延续之前的“四年一大顶”的规律，出现重大顶部转折，即本轮牛市将有望延续至2009年。

　　5月进入“危险期”

　　对于中短期走势而言，最值得关注的周期特征是沪深股市历史上多在5月前后发生重大转折，5月几乎成了沪深股市转折的充分必要条件。因此，经过连续9个月疯狂飙升的沪深股市，今年的5月份是否会出现重要顶部转折，尤其值得关注。

　　其他技术特征方面，也提示了大盘在5月份可能出现重要顶部的信号。首先，技术指标方面，几个重要指数的14月RSI都超过90的异常高水平，而周线14周RSI则均呈现明显的顶背驰雏形，显示大盘中级调整的要求强烈。

　　其次，沪深300指数和深综指、深成指4月份的周K线出现跳空缺口，其中300指数出现两个跳空缺口，由于经过连续上涨，缺口的性质最可能是“竭尽性缺口”，预示着行情的强弩之末。

　　再次，成交量的连续天量，最大单日成交量超过3000亿元，显然是机构的大规模出逃或者是市场极度浮躁的特征，也是大市即将变盘的信号。

　　最后，波浪方面，上证指数、深成指和沪深300指数都清晰看到2005年11月以来运行了完整的五浪结构，预示循环波牛市中的第①基本波中的主升浪（3）即将结束。如此则5、6月份大盘面临一波中型级（4）浪的剧烈震荡。如果上述的五浪结构的起点在2005年的6、7月份，则今年2月底以来运行的是第①基本波的第（5）浪，即循环波牛市的第①基本波即将结束（次选数浪）。

　　综上所述，笔者对沪深股市的中长期走势作出预测：沪深股市起自2005年中的循环波牛市有望持续到2009年。但由于上述的10周年、6.5周年、正弦波和“5月转折”等中长周期的共同作用，更有中长期技术指标、竭尽性缺口、天量以及浪形特征的配合，沪深股市将在今年5月份进入“危险期”。第②波最早将在5月中展开，最迟将在8月份展开。下半年上证指数大致在2800点至4000点区间运行，本轮牛市的爆炸性升浪③将在今年底到明年初展开，直至奥运会前后，届时上证指数将有望挑战10000点。

　　（赖戌播）

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