库存下降 需求异常强劲 国际铜价剑指9500美元

　　诚剔

　　《国际金融报》 铜市人气在“五一”期间再度高涨，连续不断的库存下降没有给市场留下任何看空的藉口。中国需求的异常强劲使许多人感到吃惊，与今天价格的不断上涨一致。

　　现在市场形成的共识是：铜的原材料市场（无论是精铜矿还是废杂铜）都极为紧张，在可预期的未来，情况可能仍将如此。

　　长期价格预期同样越来越积极。价格曲线的远端正在重新上移，反映了市场长期展望仍然乐观。在最近每年一度的智利铜市研讨会上，巴克莱资本对当地约30名资深铜业公司代表进行了调查，大多数代表预期今后5年里铜价平均约为4000-6000美元/吨。

　　大多数供需平衡调查显示，市场将处于很好的平衡状态，库存至少将在今后的两年里处于低水平。经过上半年的供应缺口之后，2007年下半年市场可能会出现少量过剩，2008年会出现温和的年度过剩。在今后的18个月里，提供增量供应的主要工程包括年产量20万吨的Escondida 酸滤扩产和BHP Billiton的年产量20万吨的Spence湿法冶炼工程。

　　但市场对产能的开发预期显然过于乐观。铜行业总体上设备和劳动力短缺，许多老矿产率加速下降，精铜矿市场可能会极度极张。拉美铜矿的产量增长率正在放慢，非洲和亚洲地区还没有走出产能开发的困境。虽然近期的高价和价格的剧烈波动，导致其他原材料加速对铜的替代消费（如下水管道），但是由于更严格的能效要求，替代所造成的损失足以被电子和电器应用方面的强劲增长所抵消，包括电机和发电设备的配电基础设施的开发等。

　　显然，短期铜价趋势是向上的，8200美元阻力位被突破之后，8600美元可能是价格考验前期高点8800美元前的第一目标。即使价格重新出现疲软，也只是修正性质的，除非7575美元支撑位失守，否则快速向7000美元回撤几乎不可能。铜价突破前高点8800美元可期，下一步目标将指向9500美元。即使期间出现回撤或盘整，但是向9500美元甚至10000美元伸展的可能性还是存在的。除非价格跌破6500美元支撑位，才标志着主要顶部的形成。