方正证券：做多动力快速释放后震荡将会增大

　　 ·长假效应有望重演股指突破3000点大关之后，一直呈现单边上行的强势格局，并在节前最后一个交易日成功站上了3800点，五一长假之后，市场何去何从？国际市场走势无疑是长假效应的一个重要影响因素，虽然美国国内生产总值(GDP)在今年首季的增长年率仅为1.3%，明显低于预期的1.8%，但受到最新公布的4月数据的鼓舞，国内五一长假期间，美国市场走势强劲，5月1日以来连续以阳线报收，持续创出新高。

由于人行于4月29日宣布将于5月15日调高存款准备金率，香港市场投资者对于“五一”长假期间出台进一步严厉的调控措施的担忧，节前最后一个交易日盘中一度急跌近400点，随着美国股市的强劲上涨以及节日期间消息面的平静，市场做多信心逐步恢复，节后连续创出历史新高，恒生指数一度突破21000点大关。业绩增长依然是市场信心的坚实基础，截至4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年报，实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%；这1453家公司加权平均每股收益为0.24元，较2005年的0.19元增长了24.63%。到了今年第一季度，这种增长势头更加惊人。今年第一季度报表显示，上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍，在2006年大幅增长的基础上又有进一步加速增长的趋势。五一长假期间，政策面基本平静，并未有进一步的紧缩性政策出台，值得关注的是一空一多两条消息，一空是中国人民银行行长周小川6日承认，中国股市的泡沫令人担忧，并表示央行正监控资产价格以及通货膨胀。一多是由于市场忧虑大型国企减少来港上市，国资委主任李荣融近日坦言，内地政策是A＋H一起上，但目前A股市场需要阶段性支持，“这是这一个阶段，我们A股需要调整结构，我想也不会太长。”这是首次有国家部委负责人承认要“特别照顾”A股市场，他透露，红筹回归A股的工作已经准备就绪。比较而言，目前阶段发展依然是管理层对于资本市场的主基调，调控也是为发展而采取的必要措施。牛市中长假往往会积聚做多动力，投资者的乐观情绪在节后的市场出现一定爆发，这一现象被称之为“长假效应”。考虑到五一长假期间国际市场的大幅上涨以及政策面的真空，预计长假效应有望再度上演，节后股指有望向4000点发起冲击，不过考虑到节前市场已有所提前反映，预计做多动力短期内快速释放之后，本周市场震荡将会增大。

　　焦点透视

　　·周小川：股市泡沫令人担忧央行正在调控通胀中国人民银行行长周小川6日承认，中国股市的泡沫令人担忧，并表示央行正监控资产价格以及通货膨胀。中国主要股指沪综指自2006年初以来暴涨了约235％，今年迄今则大涨逾40％，但亦出现了一些大幅震荡；2月时曾发生沪综指一日挫跌9％，导致全球股市下跌的情况。相对于企业获利，同国际指标和历史水准相比，许多股票的估值很高。当被问及是否担心中国股市泡沫的累积时，周小川回答：是的。周小川称：为维持货币稳定，我们关注消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及资产价格。中国对美国和欧盟的贸易顺差日益扩大，已使得大量资金流入中国，这使得中国的贷款和投资快速增长，不过这亦引发对中国经济快速增长的可持续性的担忧。之前周小川曾表示，中国将继续发展其资本市场，增强资本市场在为经济融资方面的作用。市场将其解读为，中国当局希望看到股市长期上涨势头的持续.周小川在国际清算银行（BIS）于瑞士巴塞尔举行的央行行长会议空档发表上述言论。周小川亦表示，他预计中国2007年的通膨率要高于2006年，但这种情况仍是可以应付的.他说：没有证据显示通膨失去控制.我们十分密切地关注通膨年率.3月CPI年率为3.3％，为两年多来首度攀升至3％上方。周小川称，中国通膨格局的季节性特色意味着今年第二季通膨率可能会下降.中国农历新年的庆祝活动帮助推升第一季物价.当被问及中国是否会考虑进一步升息以抑制流动性时，周小川称不便讨论利率政策。

　　·存款准备金率上调至11% 5月15日开始起执行

　　行业及公司

　　·2010年生物产业增加值达5000亿

　　·初级产品出口退税率将进一步降低

　　本周投资策略

　　·关注B股市场